金工定期报告：从微观出发的风格轮动月度跟踪

微观出发的风格轮动模型简介

• 该模型基于东吴金工特色选股多因子体系，从微观个股层面出发，使用80个底层因子构造640个微观特征。
• 模型从估值、市值、波动率、动量等基础风格因子出发，通过随机森林模型进行风格择时和打分，最终形成月频风格轮动框架。
• 使用常用指数作为风格股票池，替代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签。

风格轮动模型绩效跟踪

• 回测区间为2017/01/01-2025/09/30，策略年化收益率为16.41%，年化波动率为20.43%，信息比率为0.80，月度胜率为58.49%。
• 对冲市场基准的年化收益率为10.54%，年化波动率为10.85%，信息比率为0.97，月度胜率55.66%，历史最大回撤为8.79%。
• 图表显示风格因子实际收益与择时后收益情况。

风格轮动模型持仓跟踪

• 2025年9月模型收益率为11.63%，相对基准超额7.75%。
• 2025年10月最新风格择时方向为：价值、大市值、动量、低波。
• 2025年10月最新持仓数据来源Wind资讯。

风险提示

• 未来市场可能发生重大变化，单因子收益存在较大波动，模型测算可能存在误差。
• 不构成实际投资建议，投资需谨慎。

免责声明

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