金工定期报告：从微观出发的风格轮动月度跟踪

微观出发的风格轮动模型简介
该模型基于东吴金工特色选股多因子体系，从微观个股层面出发，通过80个底层因子构造640个微观特征，并结合常用指数作为风格股票池，使用随机森林模型进行风格择时和打分，最终形成月频风格轮动框架。

风格轮动模型绩效跟踪

• 回测区间（2014/01/01-2024/11/30）显示，策略年化收益率为22.97%，年化波动率为24.55%，信息比率为0.94，月度胜率为60.31%。
• 对冲市场基准的年化收益率为14.07%，年化波动率为11.62%，信息比率为1.21，月度胜率67.94%，历史最大回撤为8.98%。
• 近半年风格实际收益及择时后风格因子收益显示，波动率风格表现突出，各风格因子择时正确率超70%。

风格轮动模型持仓跟踪

• 2024年至今，策略收益率为28.59%，相对市场基准超额10.53%。
• 2024年11月收益率1.52%。
• 2024年12月最新风格择时方向为：价值、小市值、动量、低波。
• 最新持仓指数为新兴成长指数。

风险提示

• 市场风险变化可能导致历史数据失效。
• 单因子模型收益波动较大，需结合资金管理和风险控制。
• 模型测算存在误差，不构成实际投资建议。