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食品饮料行业周报:分化趋势不改,关注双节动销

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食品饮料行业周报:分化趋势不改,关注双节动销

证 券 研2023年09月24日 究 报分化趋势不改,关注双节动销 告 推荐(维持)投资要点 —食品饮料行业周报 分析师:孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 食品饮料(申万)-2.9-5.4-4.6 沪深300-3.2-6.4-5.7 市场表现 资料来源:Wind,华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报:双节回款正常推进,板块内部继续分化》2023-09-17 2、《食品饮料行业周报:回款进行中,板块继续分红》2023-09-10 3、《食品饮料行业周报:中报落下帷幕,关注旺季回款》2023-09-03 行业研究 ▌一周新闻速递 行业新闻:1)前8月白酒产量下滑13.2%。2)9月中旬全国白酒价格指数出炉。3)贵州新增8.86亿酒类项目。 公司新闻:1)五粮液:五粮液亮相联合国峰会。2)泸州老窖:老窖联名推出酒香月饼冰淇淋。3)洋河股份:洋河梦之蓝签约女足。4)水井坊:水井坊加入联合国全球契约组织。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序:白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块:本周受市场情绪向好和双节预期催化,涨幅表现较好。从基本面来看,高端酒和地产酒分别受益于强大的品牌力和深厚的基地市场支撑力,三季度回款基本按照进度正常推进,双节政策有效触达渠道与终端。次高端酒表现仍显分化,泛全国化次高端酒企库存普遍较大,核心单品增速放缓。后续仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复,继续重点推荐2+4+3产品矩阵,即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘,关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块:休闲食品板块,关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势,目前优质个股股价回落,建议关注。软饮料板块,销售旺季普遍实现增长,尤其即饮场景表现较好,目前双节礼品装销售正常推进。长期来看,多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线,对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股,现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵,即休闲食品三剑客(盐津铺子+甘源食品 +劲仔食品)+啤酒三杰(重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒)+调味品三杰(中炬高新+日辰股份+晨光生物)+预期差三杰(西麦食品+佳禾食品+爱普股份)。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险等。 2023/9/22 EPS PE 名称投资评级 重点关注公司及盈利预测 贵州茅台 股价 1849.00 2023E 58.84 2024E 68.96 2025E 80.20 2023E 31.42 2024E26.81 2025E 23.05 买入 五粮液 159.92 7.63 8.94 10.31 20.96 17.89 15.51 买入 泸州老窖 227.00 8.90 10.89 13.15 25.51 20.84 17.26 买入 山西汾酒 246.31 8.63 10.69 13.05 28.54 23.04 18.87 买入 洋河股份 133.80 7.48 8.97 10.59 17.89 14.92 12.63 买入 酒鬼酒 90.60 3.25 3.99 4.84 27.88 22.71 18.72 买入 舍得酒业 131.30 5.86 7.74 9.50 22.41 16.96 13.82 买入 水井坊 65.61 2.74 3.26 3.74 23.95 20.13 17.54 买入 古井贡酒 277.68 7.75 9.67 11.95 35.83 28.72 23.24 买入 今世缘 61.12 2.53 3.19 3.97 24.16 19.16 15.40 买入 口子窖 53.00 3.16 3.72 4.33 16.77 14.25 12.24 买入 迎驾贡酒 74.57 2.76 3.45 4.23 27.02 21.61 17.63 买入 金种子酒 24.10 0.04 0.19 0.39 602.50 126.84 61.79 买入 金徽酒 28.58 0.79 1.03 1.30 36.18 27.75 21.98 买入 伊力特 23.56 0.84 1.08 1.34 28.05 21.81 17.58 买入 老白干酒 24.23 0.83 1.11 1.42 29.19 21.83 17.06 买入 顺鑫农业 23.95 0.74 0.97 1.10 32.36 24.69 21.77 买入 海天味业 39.30 1.17 1.35 1.55 33.59 29.11 25.35 买入 千禾味业 16.92 0.45 0.58 0.72 37.60 29.17 23.50 买入 天味食品 13.35 0.41 0.53 0.68 32.56 25.19 19.63 买入 中炬高新 34.49 1.02 1.21 1.41 33.81 28.50 24.46 买入 涪陵榨菜 16.05 1.07 1.25 1.44 15.00 12.84 11.15 买入 恒顺醋业 10.42 0.16 0.20 0.24 65.13 52.10 43.42 买入 日辰股份 30.78 0.70 1.00 1.34 43.97 30.78 22.97 买入 宝立食品 20.45 0.68 0.86 1.08 30.07 23.78 18.94 买入 金龙鱼 35.31 0.70 0.96 1.31 50.44 36.78 26.95 买入 仲景食品 40.68 1.66 1.91 2.17 24.51 21.30 18.75 买入 安琪酵母 34.24 1.68 2.04 2.39 20.38 16.78 14.33 买入 晨光生物 14.90 1.02 1.27 1.58 14.61 11.73 9.43 买入 华致酒行 21.42 0.70 0.97 1.25 30.60 22.08 17.14 买入 东鹏饮料 182.15 4.95 6.22 7.68 36.80 29.28 23.72 买入 香飘飘 16.90 0.68 0.83 0.98 24.85 20.36 17.24 买入 李子园 15.97 0.74 0.89 1.06 21.58 17.94 15.07 买入 燕京啤酒 10.24 0.21 0.27 0.34 48.76 37.93 30.12 买入 重庆啤酒 86.46 3.18 3.78 4.38 27.19 22.87 19.74 买入 青岛啤酒 89.08 3.32 3.88 4.44 26.83 22.96 20.06 买入 安井食品 129.72 5.16 6.75 8.45 25.14 19.22 15.35 买入 绝味食品 35.51 1.11 1.61 2.27 31.99 22.06 15.64 买入 紫燕食品 22.14 0.98 1.24 1.55 22.59 17.85 14.28 买入 盐津铺子 75.65 2.50 3.43 4.53 30.26 22.06 16.70 买入 良品铺子 22.55 1.00 1.30 1.68 22.55 17.35 13.42 买入 甘源食品 69.82 2.59 3.49 4.61 26.96 20.01 15.15 买入 洽洽食品 34.33 1.65 2.35 2.68 20.81 14.61 12.81 买入 劲仔食品 10.58 0.40 0.52 0.66 26.45 20.35 16.03 买入 巴比食品 23.10 0.99 1.18 1.40 23.33 19.58 16.50 买入 立高食品 64.04 1.94 3.30 5.13 33.01 19.41 12.48 买入 三全食品 14.84 0.95 1.07 1.22 15.62 13.87 12.16 买入 资料来源:Wind,华鑫证券研究预测 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅9 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览10 3、行业评级及投资策略15 4、重点推荐个股15 5、风险提示18 图表目录 图表1:本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2:本周食品饮料重点上市公司公告7 图表3:食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4:2022年白酒产量671.20万吨,同-6.2%11 图表5:2022年白酒行业营收6626亿元,同+9.64%11 图表6:调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿,6年CAGR为7%11 图表7:百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨,7年CAGR为13%11 图表8:全国大豆市场价(元/吨)12 图表9:白砂糖现货价(元/吨)12 图表10:国内PET切片现货价(纤维级):国内(元/吨)12 图表11:瓦楞纸市场均价(元/吨)12 图表12:2022年啤酒行业产量3569万千升,同+0.2%13 图表13:2023年8月啤酒行业产量累计同比+3.1%13 图表14:2022年葡萄酒行业产量21.4万千升,同-20.1%13 图表15:2023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16.7%13 图表16:休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿,7年CAGR为11%14 图表17:休闲食品各品类市场份额14 图表18:能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿,5年CAGR为16%14 图表19:饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20:预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿,5年CAGR为31%15 图表21:餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿,11年CAGR为9%15 图表22:重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.前8月白酒产量下滑13.2%。 2.前8月酒类进出口数据出炉。 3.9月中旬全国白酒价格指数出炉。 4.贵州新增8.86亿酒类项目。 5.重庆2批次酒类抽检不合格。 6.宁夏葡萄酒知产保护工作站揭牌。 7.河北3项酒类遗产入选省级名单。 8.河北怀来引进50+特色酒庄。 9.香港拟推餐酒消费券助推夜经济。 10.59家商超企业前瞻双节酒市。 11.80%商超预测双节期间酒类销售上涨。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台:茅台家族多款单品将上架i茅台。茅台发文抵制酒心巧克力加价行为。茅台2亿元成立科创基金。茅台文化中心入驻东京银座。 2.五粮液:五粮液官宣与四川航空联名。五粮液与马术大赛合作。五粮液亮相联合国峰会。 3.泸州老窖:泸州老窖“窖主节”举办。泸州老窖全国校园招启动。老窖联名推出酒香月饼冰淇淋。 4.山西汾酒:汾酒对话文学名家。 5.洋河股份:推出城市礼盒。洋河梦之蓝签约女足。 6.水井坊:水井坊加入联合国全球契约组织。 7.舍得酒业:舍得酒业召开临时股东大会。 8.古井贡酒:古井贡酒X八喜梦幻联动。 9.天佑德酒:天佑德酒与13家省级商协会合作。 10.青岛啤酒:青啤100万千升项目进展。青啤在韩推出中秋马克杯礼盒。 11.珠江啤酒:珠江啤酒深化跨界融合。 12.燕京啤酒:燕京啤酒持续实施大单品战略。 13.郎酒:青花郎“霸屏”200多座高铁站。 14.赤水河酒:梅西&赤水河酒品牌代言签约。 15.陕酒:陕酒走进广州推介。 16.喜力:喜力英国收购即饮品牌股权。 2、本周重点公司反馈