公司动态研究报告：短期业绩承压，可控核聚变业务成长空间广阔

2025-10-12 吕卓阳,宋子豪华鑫证券一切如初

核心观点：国光电气短期业绩承压主要受核工业设备订单延后及微波器件产品订单延迟和价格下降影响，但公司深耕核工业设备及部件业务，有望受益于可控核聚变行业发展。
关键数据：
- 2025年上半年业绩：营业收入2.31亿元，同比下降34.21%；归母净利润-0.12亿元，同比下降124.06%。
- 核工业设备及部件产品：包括ITER配套设备（偏滤器、包层系统）、核工业专用泵及阀门等，技术领先。
- 盈利预测：2025-2027年收入分别为8.91、11、12.98亿元，EPS分别为0.97、1.3、1.63元，对应PE分别为103.4、77.1、61.3倍。
研究结论：首次覆盖，给予“增持”投资评级，看好公司在核工业部件及设备领域的长期发展前景。
风险提示：知识产权风险、核心技术泄密与技术人员流失风险、技术升级替代风险。