核心观点与关键数据
- 业绩表现：2024年上半年公司营收28.36亿元，同比增长0.32%；归母净利润2,989万元，同比下降93.30%；扣非归母净利润1.36亿元，同比下降48.81%。主要受金融资产公允价值变动收益下降影响。
- 业务板块：
- 财富科技服务：营收下降16.99%，主要因产品需求放缓、信创类产品需求未完全释放、竞争加剧。
- 资管科技服务：营收增长9.17%，主要源于投资交易系统。
- 运营与机构科技服务：营收增长3.51%，主要来自TA与估值产品。
- 风险与平台科技服务：营收下降0.25%，与去年持平。
- 数据服务：营收下降3.51%。
- 创新业务：营收增长3.03%，主要来自云毅财富资管SAAS服务。
- 企金、保险核心与金融基础设施：营收下降3.96%。
- 盈利能力：毛利率71.32%（同比-0.61pct），净利率0.89%（同比-15.31pct）。
- 费用率：销售/管理/财务/研发费用率分别为13.74%/13.59%/-0.20%/40.96%（同比变化分别为-0.95pct/-0.57pct/+0.18pct/-0.46pct）。
新产品与业务进展
- 新产品推广：
- 财富科技：UF3.0及内存交易完成新签合作。
- 资管科技：新一代投资交易系统O45持续签约战略客户，信创产品逐步落地。
- 运营管理：TA产品签约30家客户，新一代TA完成并轨测试。
- 机构服务：PB2.0、LDP极速交易等产品有多家新签客户。
- 风险监控：异常交易信创模块适配推进顺利。
- 数据服务：基础数据产品替换友商工作取得进展，智眸FICC等产品持续迭代。
- 创新业务：云毅营收同比增长超20%，恒云签约7家新客户。
- 企金板块：成立子公司恒生启金独立运营，发展平稳。
股权激励计划
- 公司发布股权激励预案，拟授予3335.00万份股票期权，行权价17.04元/股，涉及1400人。
- 业绩考核要求：2024-2026年净利润增速均不低于10%。
- 预期效果：调动团队积极性，助推公司业态良性增长。
盈利预测与投资评级
- 预测2024-2026年收入分别为76.73、84.27、91.63亿元，EPS分别为0.76、0.97、1.01元。
- 当前股价对应PE分别为30、25、23倍。
- 维持“买入”投资评级。
风险提示
- 行业市场环境波动、产品研发不及预期、客户拓展不及预期、股权激励进展低于预期。
