甲醇周报：供应回升叠加需求疲软，偏弱运行

核心观点

• 甲醇市场当前呈现供应回升叠加需求疲软的态势，预计价格将偏弱运行。
• 供应端：国内甲醇产量及产能利用率环比下降，但进口量预计大幅上涨，导致供应增加。
• 需求端：烯烃行业开工率持续偏低位，传统需求下游开工率普遍偏低，需求端步入淡季。
• 库存：港口库存预计5月中旬或大幅累库，支撑价格难度较大。
• 成本端：进口利润转正，但煤价偏弱运行，甲醇成本端支撑较弱。

关键数据

• 中国甲醇样本生产企业库存：预计为32.86万吨，环比或小幅增加。
• 中国甲醇产量：预计199.56万吨左右，产能利用率89.39%左右，环比下降。
• 甲醇进口样本到港计划：预估23.36万吨，其中显性15.72万吨，非显性7.64万吨，内贸预估5万吨附近。
• 甲醇制烯烃开工率：82.48%，环比跌0.87%。
• 传统需求下游开工率：普遍偏低。
• 中国甲醇港口样本库存量：56.19万吨，较上期+2.45万吨，环比+4.56%。

研究结论

• 甲醇价格有支撑，但成本端支撑较弱，国内甲醇开工率与产量偏高，国际甲醇开工率回升至高位，甲醇进口量或环比大幅上涨，甲醇供应增加，甲醇制烯烃开工率与传统需求下游的开工率普遍偏低，需求端步入淡季，港口库存预计5月中旬或大幅累库，甲醇供应回升叠加需求疲软，偏弱运行，关注进口的变化情况。
• 单边及期权：区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。
• 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。