交运板块市场回顾与行业观点
一、本周交运板块行情回顾
- 本周（10/4-10/10）交运指数上涨1.0%，跑赢沪深300指数（下跌0.5%），排名11/29。
- 子板块中，港口板块涨幅最大（+2.4%），机场板块涨幅最小（+0.04%）。
- 涨幅前五的个股：恒基达鑫（+17.9%）、*ST原尚（+10.3%）、海航科技（+8.6%）、天顺股份（+7.9%）、东莞控股（+7.5%）。
- 跌幅前五的个股：福然德（-7.1%）、飞马国际（-5.9%）、蔚蓝锂芯（-5.8%）、长江投资（-3.5%）、德新科技（-3.2%）。
二、行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
- 景气度：集运略有承压，淡季需求下滑，供给增加；油运稳健向上，国庆假期运价下滑主要因出货量减少；干散货拐点向上，铁矿石运输需求恢复。
- 外贸集运：CCFI（1014.78点）环比-6.7%，同比-27.8%；SCFI（1160.42点）环比+4.1%，同比-43.7%。
- 内贸集运：PDCI（1036点）环比-0.4%，同比+3.7%。
- 油运：BDTI（1090.8点）环比-1.8%，同比+5.0%；BCTI（569点）环比-4.3%，同比+10.1%。
- 干散货运输：BDI（1940.2点）环比-4.4%，同比+5.8%。
- 港口：8月沿海港口货物吞吐量同比+4.49%，外贸吞吐量同比+4.88%；上周港口货物吞吐量环比+4.7%，同比增长1.7%；集装箱吞吐量环比+8.8%，同比增长2.2%。
2.2 航空机场
- 景气度：航空景气拐点向上，因私出行需求旺盛，国庆假期票价同比提升，行业“反内卷”推动Q4利润改善。
- 民航业：8月旅客量同比+3.3%，国际地区航线客运量约为2019年105%。
- 航空公司：8月RPK较2019年，国航+35%、东航+30%、南航+18%；ASK较2019年，国航+37%、东航+25%、南航+17%。
- 油价：布伦特原油期货结算价（62.73美元/桶）环比-2.8%，同比-18.7%；10月国内航空煤油出厂价（5632元/吨）环比+0.5%，同比-0.1%。
- 汇率：美元兑人民币中间价（7.1048）环比-0.1%，同比+0.4%；2025Q4人民币兑美元汇率环比-0.1%。
- 机场：8月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+18%，首都机场-30%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+17%，首都机场-26%。
2.3 铁路公路
- 景气度：公路稳健向上，国庆期间出口非营小客车人次同比增长7.1%；铁路拐点向上，9月大秦线数据同比增长3.2%。
- 铁路：8月客运量同比+6.6%，旅客周转量同比+1.9%；货运量同比+5.6%，货物周转量同比+8.8%。
- 公路：8月客运量同比-4.8%，旅客周转量同比-1.46%；货运量同比+3.88%，货物周转量同比+3.83%。
- 高速公路：上周货车通行量环比-27.55%，同比+9.69%。
- 公路运营主体：股息率高于中国十年期国债收益率（1.8206%），板块配置有性价比。
2.4 快递物流
- 景气度：快递景气拐点向上，8月“反内卷”开启，旺季将来临，单票价格有望提升。
- 行业数据：8月快递业务收入同比+4.2%，业务量同比+12.3%，单票收入同比-7.2%。
- 企业份额：顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为8.7%、13.3%、15.5%、13.3%。
- 揽收投递：上周邮政快递揽收量环比-19.15%，投递量环比-11.16%。
- 危化品物流：CCPI（3930点）环比-0.9%，液体化学品内贸海运价格环比持平；PX开工率环比+0.4pct，甲醇开工率环比+0.9pct，乙二醇开工率环比持平。
三、风险提示
- 需求恢复不及预期风险
- 油价上涨风险
- 汇率波动风险
- 价格战超预期风险
行业投资评级
- 买入：顺丰控股
- 增持：海晨股份
- 中性：其他
- 减持：无
