交通运输产业行业研究周报：PDCI指数环比增长，永泰运拟定增募集4亿元

板块市场回顾 本周（12/2-12/6）交运指数上涨3.3%，沪深300指数上涨1.4%，跑赢大盘1.9%，排名10/29。交运子板块中铁路涨幅最大(+6.8%)，快递板块跌幅最大(-0.9%)。 行业观点 快递：上周邮政快递揽收量寄投递量环比增长。上周（11月25日-12月1日）邮政快递累计揽收量约39.14亿件，环比增长2.6%；累计投递量约39.25亿件，环比增长2.64%。11月27日，顺丰控股股份有限公司在香港联交所正式上市，成为快递物流行业首家“A+H”上市企业。本次顺丰控股全球发售H股基础发行股数为17亿股，根据每股H 股发售价34.30港元计算，公司将收取的全球发售所得款项估计约为58.31亿港元。2024年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+26.9%、+31.8%、+31.2%、+30.4%；快递单票收入分别-10.0%、-11.4%、-2.9%、-3.8%。 物流：永泰运拟定增募集4亿元，用于补充流动资金。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4316点，同比-6.2%，环 比-0.5%。上周中国液体化学品内贸海运价格均价为181元/吨，环比增长0.6%，同比下降12.5%。12月4日，永泰运发布2024年度向特定对象发行股票预案公告，发行对象为永泰投资，系实控人控制的合伙企业，本次发行股票价格 为18.52元/股，发行的股票数量不超过21,598,272股（含本数），募集资金总额不超过4亿元。本次发行股票的目的为：（1）公司战略转型初显成效，操作箱量持续上升，需要增量资金为转型提供有力支持；（2）优化公司资本结构，缓解公司业务转型升级中资产负债率短期提升压力；（3）积极响应国家政策，提升投资者对公司发展的信心。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份、盛航股份。 航空机场：本周布伦特原油期货结算价环比下降约3%。本周（11/30-12/5）全国日均执飞航班量14072班，恢复至 2019年100%（+0.1pct）；其中国内线日均12033班，为2019年105%（-0.2pct）；国际线日均1714班，为2019年 78%（+1.8pct）；地区线日均325班，为2019年76%（-1.2ct）。本周布伦特原油期货结算价为71.12美元/桶，环比 -2.50%，同比-7.88%；2024年12月，国内航空煤油出厂价（含税）为5880元/吨，环比+3%，同比-16.7%。本周美元兑人民币中间价为7.1848，环比-0.04%，同比+0.9%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-3.3%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：本周内贸集运指数PDCI同比大涨。集运：本周CCFI为1465.16点，环比-0.6%，同比+68.0%，SCFI为2256.46 点，环比+1.0%，同比+125.7%。上周中国内贸集运指数PDCI为1467点，环比+1.9%，同比+18.3%。油运：本周BDTI收于943点，环比+5.7%，同比-17.6%；BCTI收于625点，环比-5.7%，同比-27.0%。干散货运输：本周BDI指数为 1167点，环比-13.8%，同比-53.2%。内需向好，运价有较大的上涨弹性，同时散改集市场空间广阔，推荐中谷物流。公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+2.10%。上周（11月25日-12月1日）全国高速公路累计货车通行 5473.20万辆，环比-1.0%；国家铁路累计运输货物8103.5万吨，环比-1.08%；监测港口累计完成货物吞吐量26582.4万吨，环比+1.4%，完成集装箱吞吐量579.7万标箱，环比-3.66%。2024年48周G7全国公路货运整车流量指数为120.51，同比+2.10%。全国主要公路运营主体12月6日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.95%），板块配置比较有性价比。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示14 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：好望角型BCI走势7 图表19：巴拿马型BPI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司RPK较2019年增速9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率11 图表40：十年期国债收益率11 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.10）12 图表44：每周邮政快递揽收量和投递量13 图表45：中国液体化学品内贸海运价格13 图表46：对二甲苯开工率13 图表47：甲醇开工率13 图表48：乙二醇开工率13 一、本周交运板块行情回顾 本周（12/2-12/6）交运指数上涨3.3%，沪深300指数上涨1.4%，跑赢大盘1.9%，排名10/29。交运子板块中铁路涨幅最大(+6.8%)，快递板块跌幅最大(-0.9%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年12月2日-12月6日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年12月2日-12月6日 交运板块涨幅前五的个股为新宁物流（+14.6%）、飞马国际（+13.7%）、*ST海航（+12.1%）、重庆路桥（+11.2%）、长航凤凰（+11.2%）；跌幅前五的个股为中储股份（-14.3%）、长江投资（-10.6%）、东方嘉盛（-5.5%）、浙商中拓（-5.0%）、中信海直（-4.9%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1465.16点，环比-0.6%，同比+68.0%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2256.46点，环比+1.0%，同比+125.7%。本周CCFI美东航线运价指数为1224.28点，环比-1.9%，同比+43.9%；CCFI美西航线运价指数为1023.64点，环比-5.5%，同比+37.3%。CCFI欧洲航线运价指数为2070.81点，环比+2.0%，同比+107.3%；CCFI地中海航线运价指数2487.6点，环比+0.8%，同比+91.1% 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1467点，环比+1.9%，同比+18.3%；PDCI东北指数为1599点，环比 +3.0%，同比+19.9%；PDCI华北指数为1290点，环比-0.2%，同比+34.1%；PDCI华南指数为1183点，环比-3.0%，同比-9.2%。 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表13：PDCI华北运价指数图表14：PDCI华南运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油运：本周原油运输指数BDTI收于943点，环比+5.7%，同比-17.6%；成品油运输指数BCTI收于625点，环比-5.7%，同比-27.0% 图表15：原油运输BDTI走势图表16：成品油运输BCTI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 干散货运输：本周BDI指数为1167点，环比-13.8%，同比-53.2%。分船型，BCI为1535点，环比-28.0%，同比-63.5%；BPI为1067点，环比+4.8%，同比-51.4%；BSI为974点，环比-0.6%，同比-36.7%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势图表18：好望角型BCI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表19：巴拿马型BPI走势图表20：超级大灵便型BSI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 港口：2024年10月，沿海主要港口货物吞吐量为9.51亿吨，同比上升3.0%，外贸货物吞吐量为4.52亿吨，同比上升5.5%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量图表22：外贸货物吞吐量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.2航空机场 民航业：2024年10月民航国内航线客运量为5749万人次，约为2019年115%；国际地区航线客运量为660万人次，约为2019年97%。 图表23：中国国内民航客运量图表24：中国国际地区民航客运量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 航空公司：2024年10月，RPK较2019年，国航+28%、东航+15%、南航+11%、春秋+22%、吉祥+36%；ASK较2019年， 国航+27%、东航+10%、南航+6%、春秋+21%、吉祥+37%。其中，国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据。 图表25：上市航司RPK较2019年增速图表26：上市航司ASK较2019年增速 2024/2019年当月RPK变化2024/2019年当月ASK变化 中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空 150%150% 100%100% 50%50% 0%0% -50%-50% -100% 整体国内国际地区 -100% 整体国内国际地区 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油价：本周布伦特原油期货结算价为71.12美元/桶，环比-2.50%，同比-7.88%；2024年12月，国内航空煤油出厂 价（含税）为5880元/吨，环比+3%，同比-16.7%。 图表27：布伦特原油期货结算价图表28：国内航