螺纹钢仓单消化速度偏慢 铁矿石基本面矛盾不足

螺纹钢

• 行情复盘：10月10日螺纹钢期货主力合约收涨0.52%至3103.0元，资金整体流入9021.61万元。
• 背景分析：螺纹钢供需双弱，假期库存被动增加，仓单消化速度偏慢，10月或将面临一定去库压力。铁水日产维持高位，进口矿及焦煤供给端存在扰动，钢铁产业链负反馈概率偏低。
• 后市展望：四季度宏观政策预期偏积极，反内卷政策暂难被证伪。预计螺纹期价震荡偏弱，向下空间有限，策略上可考虑卖出近月虚值看涨期权。
• 风险提示：反内卷预期反复。

热卷

• 行情复盘：昨日现货价格基本持稳，成交一般。
• 背景分析：长流程钢厂生产缺乏约束，铁水日产维持240万吨以上高位，铁水更多流向板材及其他非传统钢材。唐山10月环保限产有趋严预期，主要影响烧结和物流，对高炉影响有限。假期热卷延续增库，10月面临去库压力。
• 后市展望：四季度政策面预期偏积极，原料基本面较好，炼钢成本下移空间有限。预计热卷价格震荡偏弱，向下空间有限，等待政策面进一步明确或基本面矛盾激化。
• 风险提示：反内卷预期反复，直接出口大幅走弱。

铁矿石

• 需求端：本周国内铁水日产微幅降至241.54万吨，维持高位。唐山10月20日前环保限产趋严，主要影响烧结及物流。高铁水导致进口矿高消耗，钢厂进口矿库消比大幅下降，关注内陆钢厂冬储补库启动时间。
• 供给端：中矿与BHP谈判陷入停滞，金布巴供应可能受影响，关注实际发运及到港情况。
• 后市展望：10月份进口矿供需双旺，基本面矛盾不足，价格区间运行【760，820】。
• 风险提示：反内卷预期反复，粗钢压减政策落地。