“君研咖啡”系列报告之二：咖啡：结构性矛盾凸显

核心观点与关键数据

阿拉比卡咖啡市场结构性矛盾凸显，价格居高不下，与罗布斯塔咖啡的价差创新高。

价格分析

• ICE美国咖啡价格自2023年4季度以来逆势上涨，创历史新高，目前仍处于高位。
• 阿拉比卡与罗布斯塔咖啡比价和价差不断走高，2025年9月15日价差达近200美分/磅，创历史新高。

生产情况

• 阿拉比卡咖啡对种植环境和管理水平要求更高，单产较低。
• 全球咖啡产量连续三年增产，但阿拉比卡咖啡产量占比逐年下降。
• USDA预计2025/26年全球阿拉比卡咖啡产量为582万吨，较历史最高产量低47万吨（-7.53%），罗布斯塔咖啡产量创历史新高。
• 全球咖啡期末库存消费比仍偏低，USDA预计2025/26年期末库存137万吨，消费量1016万吨。

巴西产区的重要性

• 巴西是阿拉比卡和罗布斯塔咖啡的主要产区，USDA预计2025/26年巴西阿拉比卡产量占其总产量的63%。
• 高价激励下，多数主产国阿拉比卡咖啡产量增加，但巴西产量减幅较大，抵消其他产地增产幅度，全球阿拉比卡咖啡产量仍低于2020/21年水平。
• 巴西产区仍是未来一段时间交易全球阿拉比卡咖啡的核心锚点。

研究结论

• 全球阿拉比卡咖啡市场的结构性矛盾持续凸显，产量下降与需求增长并存。
• 巴西产区对全球阿拉比卡咖啡价格具有重要影响力，其产量变化是关键关注点。