切磨抛设备领军企业，受益消费电子产业升级浪潮

宇晶股份是一家专注高精密切磨抛设备及耗材产品的智能装备制造企业，下游客户覆盖消费电子、半导体和光伏领域头部企业。公司以高端数控设备制造、配套核心耗材为主营业务，已形成“设备+耗材+加工服务”协同发展的产业布局。

2024年，受光伏行业整体低迷和竞争激烈等因素影响，公司业绩承压，归母净利润为-3.7亿元。2025年上半年，公司实现扭亏为盈，营业收入4.84亿元，净利润0.12亿元，主要得益于出口海外的光伏设备订单陆续交付。

消费电子领域：受益于产业升级，公司推出微晶玻璃专用多线切割机、铝合金适用多线切割机以及五轴数控抛光机等新产品，满足下游客户对材料升级和工艺改进的需求。预计2025年生成式AI手机出货量将近4.2亿部，公司将受益于相关设备订单增量。

半导体领域：国内8英寸SiC加速扩产，带动公司8英寸SiC切磨抛设备订单放量。同时，公司正在研发应用于12寸硅片的多线切割设备，有望加速国产替代进程。

光伏领域：光伏制造端进入深度调整期，但全球长期趋势和刚性需求明确，光伏装机规模稳中向好。公司积极拓展海外市场，6.44亿海外光伏订单已在陆续交付，未来有望持续深化出海进程。

盈利预测：预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.24、1.97、3.15亿元，对应PE分别为304、38、24倍，给予“增持”评级。

风险提示：行业波动风险、公司业务不及预期的风险、产品研发不及预期的风险。