集运指数（欧线）：2-4正套轻仓入场

核心观点与关键数据

• 集运指数（欧线）走势：昨日主力2512合约收盘1688.0点，跌幅1.81%；次主力2510合约收盘1119.9点，跌幅0.20%；2602合约收盘1406.0点，跌幅13.65%。
• 运力供应：10月和11月运力小幅收缩，10月41周空班1艘，11月44-48周空班多2艘，周均运力30.3万TEU/周，环比+16%，同比+7.7%；12月待定航次6艘，空班3艘，周均运力29.5万TEU/周。
• 即期运费：10月6日SCFIS指数1046.5点，环比下降6.6%；41周大柜表价中枢环比下滑40-50美元/FEU，预计10月13日SCFIS指数将小幅下探至1000点附近；马士基线下BSA合约42周成交价格小幅探涨，但未超1500美元/FEU；线上SPOT报价1800/FEU，线上与线下差价300-400美元/FEU。
• 需求情况：10月下旬需求未见显著改善，PA联盟42周装载约9成，43周长协填货进度一般。

研究结论

• 短期震荡：2510、2512合约短期或位于1050-1150点窄幅震荡。
• 2602合约机会：存在是否复航的分歧，关注超跌后的机会。
• 远月合约：2604及远月合约中长期偏空。
• 宏观及地缘风险：中东地缘局势反复可能影响复航时间，12月及明年1月全面复航概率较低，船司或选择春节后全面复航。

风险提示

• 中东地缘局势反复。