市场要闻与数据
9月，乙二醇价格重心弱势下行，现货基差同步走弱。主要原因是新装置提前投产超预期，裕龙石化稳定运行并积极销售，贸易商心态承压；需求端旺季不及预期，织机、加弹负荷低于往年同期，终端订单未见明显起色；商品氛围趋弱，远月供需过剩预期，市场整体持货意向偏弱。
供应
- 新增产能：2025年预计投产160万吨新装置，其中四川正达凯1#（60万吨）已投产，裕龙石化（60万吨）9月提前投产，剩余一套预计10月底投产。
- 存量供应：9月EG负荷高位运行，新疆天业、内蒙古建元按计划检修，合成气制乙二醇月均负荷下降；油制装置运行良好，浙石化、盛虹炼化维持高负荷，裕龙石化推进顺利，总产出增量。10月卫星石化重启，中海壳牌一期、福建联合炼化、通辽金煤检修，产量损失有限，总体高位运行。
需求
- 9月情况：织造加弹负荷先稳后升，中上旬订单衔接不足，月末订单边际好转，国庆节前补库需求带动长丝产销放量，聚酯工厂产品库存大幅去化。聚酯负荷持稳缓慢回升，月末受台风影响下降，长丝和短纤负荷小幅提升，瓶片负荷持稳。
- 10月预期：9月产销放量带动库存下降，可能延缓聚酯降负预期，10月聚酯平均负荷预计维持在91%附近，天气降温刚需支撑，但终端原料采购仍谨慎观望。
库存
- 9月：乙二醇港口库存持续走低，月底受台风影响船只延误，节前出货好转，呈现年内低位。聚酯工厂EG库存变化不大。
- 10月预期：国庆假期内外轮到货较多，加拿大及沙特大船集中抵港，港口库存将明显增量，10月平衡表累库约8万吨，远期累库预期明显，港口库存触底回升。
进出口
- 进口：8月净进口量58.2万吨，不及预期。10月海外供应损失较多，沙特sharq3#停车，sharq1#低负荷，马石油装置重启待关注，预计进口量62-63万吨。
- 出口：9月出口量9652吨，环比下降。
市场分析
供应端国内负荷高位，海外供应损失较多（沙特装置停车/低负荷），国庆假期内外轮到货集中，加拿大及沙特大船抵港补充货源。需求端节前补库带动小幅提振，但聚酯负荷提升有限，需求回暖持续性关注。整体新装置投产导致四季度EG平衡表累库压力较大，库存或触底回升。
策略
- 单边：谨慎逢高做空套保。节后港口库存预计明显增量，贸易商持货意向较差。
- 跨期：EG2601-EG2605反套跨品种：无。
风险
原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。
