新势力系列点评二十三：9月车市保持增长新势力高端亮眼

9月车市保持增长，价格体系趋于稳定。乘联会初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为215.0万辆，同比+2.0%，环比+6.5%，其中新能源零售预计可达125万，渗透率约为58.1%。9月6家样本新势力车企（不含小米）合计交付224,308辆，同比+19.9%，环比+12.6%。

新势力销量跃升，零跑保持首位。零跑9月交付66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%，主要得益于C10、B01的性价比优势。小鹏9月交付41,581辆，同比+94.7%，环比+10.3%，MONA M03和G7表现突出。蔚来9月交付34,749辆，同比+64.1%，环比+11.0%，乐道系列贡献显著。理想9月交付33,951辆，同比-36.8%，环比+19.0%，L6销量占比39.3%。极氪9月交付18,257辆，同比-14.4%，环比+3.6%，极氪7X和007是主要车型。小米9月交付超40,000辆，新款SUV YU7表现亮眼，开售即订单破20万辆。

端到端技术加速应用，智驾平权时代开启。小鹏和华为系车企持续推进智驾迭代，小鹏国内首发“端到端”大模型，智驾标配已成趋势。预计2025年智驾技术进步将降低硬件门槛，小鹏和比亚迪等有望通过平价智能化在20万以内市场取得优势。

投资建议：推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团，关注伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份、星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动。风险提示：新车型销量不及预期、车企新车型投放进度不达预期、智能化落地进度不及预期。