技术赋能助力发展,市场需求持续释放-2025年中报点评

同花顺2025年中报显示，公司业绩显著增长，主要得益于资本市场活跃度提升及AI技术赋能金融信息服务业务。2025年上半年，公司实现营业收入17.79亿元，同比增长28.07%；归母净利润5.02亿元，同比增长38.29%；ROE（加权）为6.77%，同比提升1.52个百分点。

市场与行业背景：2025年上半年，上交所A股新开户数增长32.79%，证券市场活跃度提升；软件和信息技术服务收入同比增长11.9%，利润总额增长12.0%。公司受益于此，收入结构多元化，广告及互联网业务成为核心增长引擎，营收同比增长83.20%。

业务表现：公司上半年增值电信业务、广告及互联网业务推广服务、软件销售及维护营收分别为8.60亿元、6.41亿元、1.11亿元，同比分别增长11.85%、83.20%、7.66%。广告及互联网业务成为收入结构多元化的重要支撑。成本端，销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长38.15%、8.79%、54.18%，但财务费用率下降，毛利率达86.95%，净利率达28.21%，增长显著。

技术驱动：“AI+金融”战略持续深化，公司围绕人工智能大模型、AIAgent等技术深度攻坚，优化升级问财HithinkGPT大模型，建立并开源了BizFinBench。截至2025年6月30日，公司累计获得自主研发的软件著作权556项，发明专利授权127项。C端增值电信业务营收8.60亿元，同比增长11.85%；B端软件销售及维护营收1.11亿元，同比增长7.66%，增速稳健。合同负债达23.14亿元，同比增长92.45%，为下半年营收提供保障。

研究结论：公司前瞻产业布局优势显现，受益于资本市场回暖，有望延续增长。预测2025-2027年营收为55.09亿元、66.03亿元、76.12亿元，归母净利润为25.94亿元、31.89亿元、37.06亿元，EPS为4.82元、5.93元、6.89元，对应9月29日收盘价的PE估值为78.69倍、63.99倍、55.07倍。维持“买入”评级。

风险提示：资本市场大幅波动、证券业务发展不及预期。