2025年石化化工行业10月投资策略：石化化工稳增长方案出台，细分行业供需面有望优化

《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》的出台，旨在引导石化化工行业实现“稳增长、调结构、促创新”的高质量发展。方案核心目标为2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，并追求经济效益回升、创新能力增强。方案将推动落后产能淘汰，优化行业供给侧，并重点支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种工程塑料等化工新材料发展，满足半导体芯片、新能源、机器人等新兴产业链需求。

方案将严控炼油、乙烯等新增供给，推动行业竞争格局优化。炼油方面，未来300万吨以下燃料型产能可能进一步关停退出；乙烯方面，未来国内乙烯产能仍将保持增长态势，但将倾向大型化、一体化、低碳化项目。甲醇方面，政策明确提及防范煤制甲醇行业产能过剩风险，预计未来可能会限制新增产能审批，对甲醇市场构成长期支撑。

化肥行业将强化原料保供，稳定生产基础，并推动产品结构优化，发展新型肥料。宏观方面，8月制造业PMI小幅回升，景气改善有限，但需求端复苏乏力。中国化工产品价格指数CCPI下降，8月规模以上工业企业利润总额同比显著扭转，成为工业经济企稳关键信号。

展望2025年10月，重点推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向，包括钾肥、农药、制冷剂及氟化液、SAF等领域。钾肥方面，全球钾肥行业寡头垄断，未来钾肥价格有望继续保持高位，重点推荐【亚钾国际】。农药方面，“正风治卷”三年行动开启，农药行业有望迎来景气拐点，重点推荐【利尔化学】。氟化工方面，制冷剂景气度高，氟化液在液冷领域大有可为，重点推荐【巨化股份】、【东岳集团】、【三美股份】。SAF方面，欧盟2025年强制添加目标不改，国内SAF量价齐升，重点推荐【卓越新能】。