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基础化工行业周报：石化化工稳增长方案出台，关注细分行业“反内卷”进展

化石能源 2025-09-29 吴骏燕,谢建斌东海证券 Yàng

《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》印发：工信部等七部门联合发布该方案，提出2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，并围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署了10项重点任务。方案提出严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。同时，聚焦集成电路、新能源、医疗装备等重点产业链需求，支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维等领域的关键产品攻关。预计行业低效产能将加速出清，供需结构逐步优化，行业或将实现盈利修复。建议持续关注各细分领域“反内卷”进展。
行业基础数据跟踪：上周（2025/9/22~2025/9/26），申万基础化工指数下跌0.95%，跑输大盘，涨幅在申万一级行业中位列第18位。子板块中，合成树脂、涂料油墨、涤纶、粘胶、氟化工涨幅居前；其他橡胶制品、改性塑料、磷肥及磷化工、氮肥、钛白粉跌幅居前。
价格数据跟踪：上周价格涨幅靠前的品种包括丙烯酸（华东）、电石（山东）、华东萤石粉（湿粉/华东）、无水氢氟酸（江苏）、维生素C（国产97%）；价格跌幅靠前的品种包括二氯甲烷（江苏）、NYMEX天然气、双酚A（华东）、苯乙烯（华东）、丙烯酸甲酯（华东）。
投资建议：
- 供给侧优化：关注供给压缩弹性较大板块，如有机硅、膜材料、氯碱、染料，代表企业包括合盛硅业、兴发集团、东材科技、浙江龙盛、闰土股份等；关注具有相对优势的品种或龙头企业，如煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种相关及龙头巨化股份、农药板块的广信股份、润丰股份、江山股份等。
- 需求驱动α：
  - 新消费趋势：关注健康添加剂、代糖等需求提升带来的食品添加剂行业扩容，代表企业包括百龙创园、金禾实业。
  - 科技内循环：关注化工新材料国产替代加速带来的机遇，如光刻胶、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等，代表企业包括金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材、呈和科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等。
风险提示：地缘政治不稳定、国际政策变动、下游需求低迷等。