公司简介与业务概况
信立泰是国内心血管慢病领域龙头企业，主营业务涉及药品、医疗器械产品的研发、生产、销售。主要产品包括心血管类药物及器械、头孢类抗生素及原料、骨科药物等。核心已上市药物包括：
- 高血压领域：信立坦（ARB类）、信超妥（ARNI类）、复立坦（ARB/CCB类复方制剂）、复立安（ARB/利尿剂类复方缓释制剂）
- 肾病领域：恩那罗（恩那度司他片），用于非透析的成人慢性肾脏病（CKD）患者的贫血治疗
- 代谢领域：信立汀（苯甲酸福格列汀片），用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制
- 抗血小板聚集领域：泰嘉（硫酸氢氯吡格雷片），为国内抗血小板凝聚首选药物
公司聚焦慢病领域，以心肾代谢综合征（CKM）为重心，搭建小核酸、口服环肽、多功能多肽、AOC等研发平台。
业绩表现与产品分析
2025H1，公司实现营业收入21.31亿元，同比增长4.32%；归母净利润3.65亿元，同比增长6.10%。2025Q2单季营收和净利润分别增长12.30%和14.55%。分产品来看：
- 制剂产品收入增长主要受益于信立坦、复立坦、信立汀、恩那罗等专利及新产品销售
- 器械产品收入增长主要受益于Maurora椎动脉支架放量
- 原料药受终端采购政策影响，外销业务波动，收入下滑
创新药进展与长期增长基础
信超妥（沙库巴曲阿利沙坦钙片）于2025年5月获批“原发性高血压”适应症，慢性心衰适应症处于临床III期。复立安（阿利沙坦酯吲达帕胺缓释片）于2025年6月获批“原发性高血压”适应症。恩那罗（恩那度司他片）于2025年9月获批治疗透析CKD患者贫血。泰卡西单抗注射液上市申请于2025年9月获受理。其他重点项目进展：
- SAL0130（S086/苯磺酸氨氯地平复方制剂）完成III期患者入组
- JK07（重组人神经调节蛋白1-抗HER3抗体融合蛋白注射液）进入国际多中心临床II期，获积极中期数据
- SAL0112糖尿病适应症完成II期临床，肥胖适应症完成Ib期临床
- SAL0114重度抑郁适应症完成II期临床首例患者入组
- SAL0132（AGT-siRNA药物GW906）进入I期临床
- SAL061（创新基因编辑药物YOLT-101注射液）获临床试验默示许可
盈利预测与投资建议
2025-2027年预计归母净利润分别为6.94/8.51/10.08亿元，EPS为0.62/0.76/0.90元，对应PE分别为97.41/79.42/67.10倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
行业政策风险、地缘政治风险、行业竞争加剧风险、产品研发及销售不及预期风险等。
