公司点评：员工持股计划彰显发展信心，利于公司长期发展

2025-09-30 丁逸朦,刘晓恬国盛证券小酒窝大门牙

核心观点：公司推出2025年员工持股计划，彰显发展信心，有利于长期发展。员工持股激励调动积极性，业绩目标彰显公司长期发展信心。海外客户逐步上量，推动云母收入增长。技术优势及客户资源共筑公司护城河，其在新能源领域头部地位稳固。
关键数据：
- 员工持股计划股票来源：公司此前回购的101.23万股A股，约占总股本的0.28%。
- 拟筹集资金总额上限：5,603.03万元。
- 参与对象：公司董事、监事、高管及核心技术/业务人员，初始人数不超过150人。
- 认购价格：55.35元/股（9.29日收盘价的50.2%）。
- 锁定期：12个月，锁定期满后股票权益分三期归属，分别在12个月、24个月、36个月后释放30%、40%、30%。
- 业绩考核目标：25/26/27年营收或净利润增长率不低于15%或20%、25%或30%、35%或40%（以2024年为基数）。
- 员工持股总费用：4999.9万元，25-28年分别摊销500/2750/1333/417万元。
- 海外客户：绑定特斯拉、大众、宝马、沃尔沃等全球TOP车企及宁德时代等动力电池龙头，后续海外占比有望进一步提升。
研究结论：
- 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为3.1/4.2/5.8亿元，同比增长34%/35%/39%，对应PE为130/97/70x。
- 评级：维持“买入”。
风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。