0929强势股脱水 | 订单排到明年，为什么储能需求如此旺盛？

1. 博迁新材

   • 题材：有色金属、服务器
   • 核心观点：公司作为韩国三星电机的独家镍粉供应商，受益于AI服务器订单火爆，大客户需求高景气带动公司开启新一轮产能扩张。
   • 关键数据：
     • AI服务器MLCC用量是普通服务器的13倍，单价镍粉约80万元/吨，年均出货量超千吨，预计年化利润3.3-3.9亿元。
     • 三星电机二季度MLCC销售额同比增长10%，公司原计划Q4投产扩产，现计划加速产能扩张。
     • 日韩MLCC厂商稼动率持续高位（90%），TrendForce数据显示高端AI应用品项产能稼动率达90%。

2. 券商

   • 题材：券商
   • 核心观点：板块低估值+基本面向好+增量资金入市，四季度机构资金配置切换提供上涨动能。
   • 关键数据：
     • 9月A股成交额同比+206%，两融余额创历史新高，居民超额储蓄占比升至高位，未来存款活化空间大。
     • 中性假设下，预计3Q25券商净利润同比增长48%，全年同比+41%，板块ROE+1.8ppt至7.7%。
     • 估值相对低位：A股/港股券商板块P/B分别处于过去十年41%/66%分位，低于沪深300（50%分位）。

3. 储能

   • 题材：储能
   • 核心观点：需求旺盛源于电力市场化推进、收益率提升及海外关税不确定性引发抢装。
   • 关键数据：
     • 美国：二季度储能新增装机5.57GW/15.79GWh，同比+68%/+36%，预计2025年新增装机功率达18.1GW。
     • 国内：136号文后电力市场化提升储能收益率，山东、蒙西、河北等地项目收益显著，1月至今新增招标218.54GWh，同比增长125.37%。
     • 产业链：锂电池电芯企业满产，储能电芯价格开始上涨，上半年全球储能电芯出货达240GWh，同比增长106%。

关注方向：

• 集成商：阳光电源、海博思创、阿特斯等；
• PCS厂商：盛弘股份、科华数据、上能电气等；
• 储能电芯厂商：宁德时代、亿纬锂能等。