【华创电子】美光FY2Q24 业绩大超预期，重视存储板块【周期+AI】驱动的投资机会

【华创电子】美光FY2Q24业绩大超预期，重视存储板块【周期+AI】驱动的投资机会 美光科技公布FY1Q24财报，盘后大涨18%： □【营收】58亿美元（环比+23%/同比+58%），大超指引上沿（指引中值为53亿美元），增长主要受益于价格提升，同时产品组合优化亦有助益。 □【毛利率】20%（环比+19pct），大大优于指引上沿（14.5%）； □【净利润】4.8亿美元，同环比皆扭亏 【华创电子】美光FY2Q24业绩大超预期，重视存储板块【周期+AI】驱动的投资机会美光科技公布FY1Q24财报，盘后大涨18%： □【营收】58亿美元（环比+23%/同比+58%），大超指引上沿（指引中值为53亿美元），增长主要受益于价格提升，同时产品组合优化亦有助 益。 □【毛利率】20%（环比+19pct），大大优于指引上沿（14.5%）； □【净利润】4.8亿美元，同环比皆扭亏 □【分业务】本季DRAM营收41.6亿美元（环比+21%，占比71%），bit出货量环比增low-single，ASP环比增长high-teen；本季NAND营收15.7亿美元（环比+27%，占比23%），bit出货量环比增长low-single，ASP环比增长约30%。 □【库存】期末库存水位为160天，环比基本持平，2024财年年底计划到达120天目标。 □【资本开支】2024财年预计全年资本支出在75-80亿美元之间（与上季度指引一致），略高于2023财年，主要用于支持HBM3E的产能扩张，WFE支出同比下降。 □【需求】 1）数据中⼼：预计24年出货总量中高个位%增长，AI服务器拉动明显、通用服务器温和成长。 同时数据中心对HBM的需求持续旺盛，公司HBM3E产品在本季已量产，教对手功耗-30%，进入H200供应链，并实现百万级美金收入，24全年预计实现数亿美金收入，并推动毛利和营收增长；24全年产能已售罄，25年绝大多数产能已经完成分配，预计份额提升；3月公司已经送样HBM3E12Hi36GB产品，预计25年量产。 2）PC：预计24年实现低个位数%增长，25年AIPC将成为强劲驱动因素。 3）手机：预计24年总出货量中低个位%增长，每台AI手机平均将带动50%~100%的dram容量提升。 4）汽车+工业端：L2ADAS能力提升、单车存储容量提升，工业端库存改善、bbratio能见度提升。 □【下季指引中值】收入66亿美元（市场预期60亿）；毛利率26.5%。 市场定价环境持续向好，价格效应和产品组合效应会更加均衡，成本持续改善。存储周期持续向上+AI景气度外溢，重视存储板块的投资机会 存储板块作为AI产业趋势中少有的量价齐升的供应链环节，龙头厂商美光Q1业绩大超预期，产业向上趋势势不可挡，产业链公司有望集中开始兑现业绩，随着产品的量价齐升，全年有望持续加速释放，当前位置，持续推荐 建议关注 □首推【协创数据】 □模组厂【江波龙/德明利】 □封装/基板厂：深科技/兴森科技/长电科技/通富微电 □利基型【兆易创新/北京君正/普冉股份/恒烁股份】