首次覆盖报告：抗老化剂底部迎布局时点，润滑油添加剂接力成长

利安隆是国内抗老化剂行业的龙头企业，拥有涵盖通用抗氧剂、专用抗氧剂、紫外线吸收剂、受阻胺类光稳定剂和U-Pack复合助剂的抗老化剂产品矩阵，并能满足下游客户的一站式采购需求。公司通过外延内生式发展建立起全球营销网络和产品创新能力，成功进入巴斯夫、艾仕得等全球化工巨头的供应链。

抗老化剂行业产能扩张基本结束，行业出清开始，底部特征明显，迎来布局时点。高分子行业增长稳健，中国引领抗老化剂需求扩容。利安隆凭借全球渠道市占率逐步提升，第二增长曲线润滑油添加剂业务有望加速成长，第三生命曲线生命科学和PI业务开始启航。

利安隆在生命科学业务上，成功实现核酸药物关键原料亚磷酰胺单体的自主研发与规模化量产，并与70多家客户产生订单合作。在PI材料业务上，通过收购韩国IPI，引进了海外先进技术和海外基地生产能力，并已经开始与国内柔性屏龙头企业建立合作。

利安隆拥有经验复制、资源整合的管理能力，以及梯队化人才队伍。公司产品性能达到巴斯夫等国际同行业先进厂商同类产品的质量标准，并不断完善抗老化产品，成为全球产品配套最齐全的企业之一。公司通过单产品双基地布局保障供应的稳定，并建立了覆盖全球主要客户群的物流网络和本地化服务的服务网络，承诺建立72小时快速反应机制。

预计公司2025-2027年实现营收66.75/76.30/86.18亿元，同比增速分别为+17.4%/+14.3%/+12.9%；实现归母净利润5.06/6.29/7.57亿元，同比+18.7%/+24.3%/+20.3%。参考可比公司估值，给予公司2025年20倍PE，对应目标价为44.00元，首次覆盖给予“强推”评级。