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【招商化工】继续推荐瑞丰新材,润滑油添加剂单剂向复合剂转型成功,千亿市场空间大;

2022-08-12未知机构立***
【招商化工】继续推荐瑞丰新材,润滑油添加剂单剂向复合剂转型成功,千亿市场空间大;

【招商化工】继续推荐瑞丰新材,润滑油添加剂单剂向复合剂转型成功,千亿市场空间大;基本面拐点向上,二季度以来订单供不应求,油价下降,成本又降低,下游客户开拓顺利,二季度业绩超预期,预计三季度业绩继续提升,未来几年增速快。 投资要点: 1、全球润滑油添加剂市场空间大,技术壁垒和市场准入壁垒高。 全球润滑油添加剂市场需求空间大,为企业发展提供了充足的空间,预计到2025年全球市场规模将达到195亿美元,需求量将达到570万吨,年均复合增速分别为6.3%、5.6%。 润滑油添加剂细分产品种类繁多,升级换代快,每种产品对于各项指标要求均不同,配方千差万别,技术含量及产品质量要求较高。 大型润滑油企业在选择润滑油添加剂供应商时均有严格评审条件,并进行长期严格测试,对添加剂的选择有非常苛刻的标准和定制化要求,一旦进入则倾向于建立长期稳固的合作关系,具有较高的客户开发成本。 2、中国润滑油添加剂市场将持续增长,国内企业发展空间广阔。 2020年国内润滑油添加剂需求量94.8万吨,年均复合增长率为3.4%,进口依赖度超过30%,随着国内机动车保有量持续增加,润滑油添加剂需求有望持续增长。 目前全球前四大跨国公司占据润滑油添加剂市场份额85%,国内厂商已具备生产全部单剂剂种的能力,部分产品品质与国际企业不相上下,但新型或特色单剂仍需依赖进口,国内复合剂的生产仍局限于中低端产品,高端复合剂产品主要依赖进口,未来有较大的进口替代空间。 3、公司是国内润滑油添加剂领先企业,有望迎来快速成长期。 公司润滑油添加剂整体技术水平国内领先,有多项填补国内空白甚至国际领先的技术工艺,2021年以来多款产品通过台架试验,产品性能与品质等级得到认可。 公司现有润滑油添加剂产能10.1万吨/年,在建产能22.52万吨/年,未来两年将陆续建成投产,有望大幅提升公司成长空间。 近几年公司润滑油添加剂业务快速增长,市场占有率不断提高,同时公司持续推进单剂向复合剂、中低端向中高端的战略转型,为公司加快进入主流市场奠定了坚实基础。