本期观点
- 宏观：市场继续交易美联储降息路径，关注美国最新的非农数据变化。
- 供需面：国庆小长假期间，华东区域液碱需求维持前期订单，企业出货承压，价格暂稳为主；山东市场因需求端无明显利好，碱厂库存预计增加，不排除继续降价可能。
- 整体逻辑：山东地区现货价格偏弱，需求端表现不及预期，盘面价格偏弱运行，关注节后能否止跌企稳。
- 策略建议：烧碱2601合约上方参考压力位2700元/吨一线，下方支撑位2400元/吨一线。
- 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化、企业装置检修情况、下游需求变化。
现货市场数据
- 价格走势：山东、江苏、浙江市场32%离子膜碱价格呈区间震荡，华东区域暂稳为主，山东市场存在降价可能。
- 基差：山东市场32%碱基差震荡运行。
- 价格差：山东-江苏、山东-浙江32%碱价差呈区间震荡。
- 其他价格：山东市场片碱、西北市场片碱、原盐、液氯价格呈区间震荡。
期货市场数据
- 期货价格：烧碱、纯碱、氧化铝、PVC期货价格呈区间震荡。
- 仓单数量：烧碱仓单数量呈区间震荡。
氯碱产业链周度数据
- 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，环比+0.6%，西北、华北、华东提负，西北-2.8%至86.3%，华东+4.5%至79.9%，华北+1.2%至79.6%，山东+0.3%至88.0%。预计本周烧碱产能利用率85.9%左右，周产量84.57万吨左右。
- 企业检修：周度装置损失量环比下降。
- 下游需求：氧化铝市场供应偏宽松，价格持续下跌；粘胶短纤行业产能利用率89.82%，环比+0.3%。
- 库存：截至20250925，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨，环比上调3.4%，同比上调26.26%。华北区域库存上行，华南区域库存下滑，华中区域库存累库，华东区域库存小幅上行，西北区域库存环比增加，西南区域库存环比下行。
- 液氯：山东地区液氯价格上调，均价-150元/吨，环比+32.26%。河北东北地区液氯价格受开工提升和下游备货积极支撑。
- PVC：中国PVC产能利用率76.96%，环比-2.98%，预计本周82.17%，环比提升，因陕西北元、河南宇航、泰州联成等开工提升。
- 成本利润：山东氯碱企业周平均毛利258元/吨，环比-21.34%。烧碱理论生产成本持稳，价格下行明显，液氯周均价上调，氯碱利润下调。
