新消费：高景气细分为王，品类/渠道拓展助增长
美妆个护：国货崛起趋势不变，高景气细分赛道为王。美妆个护品类兼具功能价值与情绪价值，且高频次、低单价，是韧性强且长期成长空间较大的行业。长期看“渗透率提升+国货崛起”逻辑不变，各大美妆个护品牌积极布局等细分高景气赛道，同时深耕精细化运营实现增长。推荐毛戈平、上海家化、巨子生物、润本股份、敷尔佳等，关注上美股份、丸美生物、若羽臣、拉芳家化等。
产品维度：高景气细分赛道为王，功效护肤/彩妆香水/洗护清洁/婴童护理各类目爆款频出。
渠道维度：渠道红利边际递减，优质美妆品牌精细化运营实现突围。
美护板块1H2025利润端同比+4.1%，经营呈分化态势。推荐毛戈平、上美股份、珀莱雅、上海家化、润本股份、若羽臣、丸美生物等。
医美：1H2025收入业绩分化，产业链资源整合持续推进
上游注射针剂获批进程加速，看好差异创新产品。推荐锦波生物、科笛-B、爱美客、复锐医疗科技、昊海生科等，关注四环医药。
医美下游“内生外延”整合推进，龙头机构运营效率持续提升。推荐美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
医美板块1H2025利润端同比+4.8%，经营显著分化。推荐锦波生物、爱美客、科笛-B、美丽田园医疗健康等。
IP：IP高景气、业绩高增长，IP迭代/品类创新/出海共绘增长
潮玩品类是情绪价值和文化内涵的独特载体，近年市场发展迅速有望破三千亿元。推荐泡泡玛特，关注青木科技、创源股份、布鲁可、巨星传奇、广博股份等。
产品打造：IP龙头积极迭代IP矩阵与创新品类，打造多元增长曲线。推荐泡泡玛特、创源股份、巨星传奇等。
渠道拓展：潮玩出海进行时，从符号输出到情感共鸣。推荐泡泡玛特、布鲁可等。
潮玩行业景气度持续提升，收入业绩高增。推荐泡泡玛特、创源股份、巨星传奇等。
零售行业：基本面承压，但存结构性亮点
超市：深度变革阶段，此前企业多维度推进的门店调改逐步收尾，消费者体验提升为后续销售增长奠基；叠加地方消费刺激政策发力，行业有望持续回暖并迎来戴维斯双击。推荐永辉超市、步步高、汇嘉时代、重庆百货、大商股份等，关注武商集团、家家悦等。
专业零售：生育补贴政策落地，关注产业链受益标的。推荐孩子王、爱婴室等。
商业物业经营：推荐小商品城，看好公司在跨境电商产业链的深度布局和坚实壁垒，同时进口贸易、跨境支付等新业务进展顺利。建议关注轻纺城、农产品等。
跨境电商：关税冲击下彰显经营韧性，静待拐点来临。推荐赛维时代、致欧科技、华凯易佰等。
黄金珠宝：竞争格局分化，看好强品牌力公司
行业总览：2025上半年黄金珠宝行业呈现明显分化格局。推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注曼卡龙、莱绅通灵、周大生、萃华珠宝。
金价长期看涨，景气度维持高位，推荐精品金饰品牌。推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注周大福、菜百股份、老凤祥、周生生、六福集团、周六福、豫园股份等公司。
