一、锂电板块
- 行业动态：宁德时代预付15亿锁定富临精工高压实正极材料供应；蜂巢能源2.3GWh半固态产线落地，360Wh/kg电池年底首飞；孚能科技首批硫化物全固态电池年底交付，支持人形机器人8-12h续航；SK On投产大田产线，等静压工艺进入规模化应用。
- 市场趋势：锂电产业链25年有望出现供需拐点，进入2-3年上行周期，未来两年业绩、估值均有提升可能性。
- 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科若尔、国轩高科、星源材质、容百科技。
二、储能板块
- 政策动态：黑龙江发布储能容量电价政策，鼓励配建储能转为独立储能；广东发布新能源上网电价市场化改革方案，鼓励配建/租赁储能。
- 市场趋势：2025年1-9月中国储能出海潮达208.09GWh，中东地区活跃度最高；大储板块光储发货加速，海外比例提升；户储板块欧洲市场需求修复，新兴市场多点开花。
- 投资建议：大储板块建议关注上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备；户储板块建议关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技。
三、电网设备板块
- 项目进展：藏粤直流工程启动建设，输电线路全长约2681千米，输送容量达1000万千瓦；河南豫南1000千伏变电站主变扩建工程核准获批。
- 投资建议：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的建议关注海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。
四、光伏板块
- 产业链动态：硅料价格小幅上移，硅片价格上涨，N型电池片持平，TOPCon组件价格不变，光伏玻璃价格上升，EVA胶膜价格上升。
- 事件跟踪：隆基绿能、天合光能、晶澳科技等超60个海外重大订单签订；多晶硅、组件、逆变器强制性国标发布；黑龙江、宁夏出台新能源电价新政。
- 投资建议：持续关注新技术（铜浆/BC等）和困境反转龙头（协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等）。
五、风电板块
- 海风进展：国内各区域项目审批、招投标、施工进展有序进行，预期迎来交付拐点；全球其他区域项目进展积极。
- 政策动态：福建发布加快经济社会发展全面绿色转型行动方案，广东发布新能源上网电价市场化改革方案。
- 数据追踪：2025年1-7月风电累计新增装机53.67GW，同比+79%；陆风招标88.6GW，海风招标5.9GW；陆风、海风中标均价分析。
- 原材料价格：中厚板、铸造生铁、环氧树脂价格小幅波动。
- 投资建议：建议关注海缆龙头（中天科技、东方电缆、起帆电缆等）、塔筒单桩龙头（大金重工、海力风电、天顺风能等）、整机龙头（明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能等）、细分零部件龙头（广大特材、威力传动、金雷股份、日月股份等）。
六、风险提示
装机不及预期、原材料大幅上涨、竞争加剧风险、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。
