电力设备与新能源行业2月周报：特高压直流建设启动，汕尾规划助力广东海风发展

告行业周报 特高压直流建设启动，汕尾规划助力广东海风发展 投资摘要: 截至2月17日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌3.90%，沪深300指数下跌1.75%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数落后2.15pct，在中信30个板块中位列第30位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为32.31处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：储能板块（-4.12%），配电设备板块（-2.74%），太阳能板块（-4.67%），核电板块（-1.25%）,输变电设备板块（-2.23%），锂电池板块（-5.40%），风电板块（-5.07%）。 股价涨幅前五名:华光环能、蓝海华腾、昇辉科技、通合科技、大豪科技股价跌幅前五名:天顺风能、华自科技、好利科技、威腾电气、博力威投资策略及行业重点推荐： 新能源车：根据乘联会数据，2月1-12日新能源车零售11.4万辆，YOY+106%，23年累计零售44.5万辆，YOY+9%，预计2月销量回暖明显。长安汽车拟与宁德时代成立电池合资公司，加速产业链一体化布局，盈利能力有望进一步提升。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。 锂电：本周国内碳酸锂价格继续下跌，市场询价增多，成交较少，交易氛围依然冷清。供应端，矿企产量稳定，盐湖厂家产量稳步提升，国内锂盐供应略有增量。需求端，受终端市场影响，材料企业优先考虑消耗库存，采购计划保守。短期看，供需双方处于僵持博弈阶段，预计碳酸锂价格继续维持弱势震荡整理。建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。 光伏：据SMM统计，2月17日多晶硅价格200-250元/kg，价格环比相对稳定，当前硅料厂家挺价惜售，硅料价格波动加大且成交价格分化，我们认为2月各环节价格将继续小幅上涨，但有望在3月迎来拐点，带动集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材、中信博。 风电：广东汕尾发布海洋经济发展目标，“十四五”期间汕尾规划布置了共计34GW的海上风电场址，将打造汕尾千万千瓦海上风电基地，根据我们不完全统计，广东汕尾、潮州、阳江“十四五”期间共规划海上风电场址97GW，为中长期广东海上风电的发展奠定基础。推荐金雷股份、振江股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、五洲新春、力星股份。 电网设备：2月16日，金上-湖北特高压直流工程正式开工，吹响了新一轮特高压直流开工建设的号角。往年每年大约有0-3条直流开工，而今年往后有望以年均2-5条特高压直流节奏的开工。同日，国家电网还开工了湖北通山抽水蓄能电站。年初至今，我们统计到已有6个共计7.098GW电站抽蓄核准，另有4个共计4.097GW抽蓄电站开工，核准开工规模远超去年同期。 建议关注电力工程设备制造和工程服务两个环节，建议关注平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气、保变电气、中国能建、中国电建等。 储能：据国家能源局，截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，同比2021年底+110%；从新增装机技术占比来看，压缩空气储能、液流电池占比分别达3.4%、2.3%。2023年初至今储能招投标旺盛，各类新型储能招标项目合计3.7GW/9.0GWh，其中独立储能占据主导。建议关注储能业务高速增长，打造储能业务一体化、构建成本优势的南都电源；受益全球风光储发展的阳光电源；优质电网供应商、发力储能业务的金冠股份。 绿电：国家能源局召开例行发布会，介绍2022年整体情况和后续工作安排，主要为第一批风光大基地要加快并网，第二批、第三批加速开工，绿证市场要推动绿证核发全覆盖、推动交易规则和消纳机制建设，同时辅助服务市场加强力度、广度、深度，建议关注沿海电厂盈利修复标的，如粤电力A、宝新能源等，绿证环境价值凸显标的，如三峡能源、江苏新能、太阳能等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、亚玛顿、帝科股份、东方电缆、中天科技、国电南瑞、许继电气、阳光电源、固德威、锦浪科技。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动、核电项目审批不达预期。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 新能源车销量同比改善显著。根据乘联会数据，2月1-12日，新能源车零售11. 4万辆，YOY+106%，较上月同期下降18%；今年以来累计零售44.5万辆，YOY+9%。新能源乘用车批发13.9万辆，YOY+46%，较上月同期下降2%；今年以来累计批发52.7万辆，YOY+3%。随着各地陆续出台刺激新能源汽车消费实施细则，我们判断2月新能源汽车销量将明显回暖。 长安加速产业一体化布局。2月18日长安发布公告宣布拟与长安新能源和宁德时代共同出资成立电池合资公司，长安汽车与长安新能源共出资7.35亿元，持股比例为49%，宁德时代出资7.65亿元，持股比例为51%，本次交易还需取得国家反垄断局的批准。我们认为：合资公司若顺利成立将强化公司产业链一体化布局，保障公司新能源汽车销量高增，提升公司在新能源汽车领域的盈利能力。 整车领域建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化领域建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸领域建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化领域建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。 1.2锂电 碳酸锂价格继续下跌。本周国内碳酸锂价格继续下跌，下游材料厂虽询价增多，但仅有零星成交，交易氛围依然冷清。截止本周五，碳酸锂（电池级99.5%）价格在44.6-46.6万元/吨，较上周价格下降1.3万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在47.1-48.1万元/吨，较上周价格下降1.25万元/吨。供应端，矿企开工基本正常，产量稳定，盐湖厂家产量随着天气转好稳步提升，国内锂盐供应略有增量。需求端，材料厂受终端市场影响，优先考虑消耗库存，采购计划保守，短期来看，碳酸锂与下游材料厂处于僵持博弈阶段，下游需求难以带动碳酸锂价格上涨，预计碳酸锂价格继续维持弱势震荡整理。 宁德时代与福特汽车合作在美国建厂。2月13日，福特汽车宣布将投资35亿美元（约合人民币239亿元）与中国新能源企业宁德时代合作建造磷酸铁锂电池工厂，工厂地址选在美国密歇根州马歇尔地区。据悉，工厂将于2026年投产，其员工规模为2500人。福特拥有该工厂100%权益，包括厂房和基础设施，而宁德时代只需要提供制造电池的技术，由福特公司的工人负责制造。宁德时代不涉及直接投资，因此，该工厂能够享受到美国《通胀削减法》规定的生产税收抵免。我们认为，宁德时代既无需投入资本，有效规避通胀消减法案（IRA），又占领了市场，取得经营管理及知识产权收益，在规避政治风险的同时实现技术的输出。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 硅片企业库存耗尽，价格有望迎来拐点。节后产业链企业开工率提升，导致采取低库存策略的硅片企业库存耗尽，而当前硅料库存水平较高，本周前期多晶硅头部企业继续选择控制出货，硅料订单价格持续上扬，但随着多晶硅企业库存的累计，部分头部企业压力增大，我们认为当前阶段硅料反弹不可持续，二季度有超20万吨硅料陆续投产，后续随着硅料供给日趋过剩，3月份硅料价格有望迎来拐点。 根据国家能源局统计，2022年我国新增装机87.41GW，其中集中式36.29GW，分布式51.11GW，整县推进成果显著。但我们认为今年将以集中式电站为主，据S MM统计，2月17日多晶硅价格200-250元/kg，价格环比相对稳定，当前硅料厂家挺价惜售，硅料价格波动加大且成交价格分化，我们认为2月各环节价格将继续小幅上涨，但有望在3月迎来拐点，带动集中式电站放量，我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材、中信博。 1.4风电 汕尾出台海风规划目标，持续助力广东海风发展。广东汕尾发布海洋经济发展目标，“十四五”期间汕尾规划布置了共计34.35GW的海上风电场址，将打造汕尾千万千瓦海上风电基地，再造一个“海上三峡”，根据我们不完全统计，广东汕尾、潮州、阳江“十四五”期间共规划海上风电场址97.35GW，为中长期广东海上风电的发展奠定基础。 产业链利润再分配，关注“双海”占比。2023年风电装机需求同比高增，但风机进入低价交付周期，再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑，产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小，推荐受益海风兴起的海缆龙头东方电缆、管桩龙头海力风电、塔筒领军企业泰胜风能。 出海方面，我国疫情缓解、海运费下降，再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切，我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升，我国零部件龙头有望率先受益，建议关注海内外齐头并进，风电主轴龙头金雷股份，深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节，龙头企业的大兆瓦产能更充足，议价权较高。推荐主轴龙头金雷股份、法兰龙头恒润股份、铸件领军企业广大特材，建议关注日月股份、宏德股份。 整机方面，2023年主机进入低价交付期，成本控制能力尤为关键，推荐供应链管控能力较强的优质整机厂三一重能。 国产替代维度，主机厂有望通过滑动替代滚动、滚子国产化，实现进口替代，降低成本，我们推荐滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩且客户开拓顺利的五洲新春、力星股份。 1.5电网设备 2月16日，金上-湖北特高压直流工程正式开工，吹响了新一轮特高压直流开工建设的号角。自从2021年白鹤滩-浙江特高压直流工程开工以来，之后一年半的时间里再无特高压直流项目开工。从特高压直流建设历史上看，每年大约有0-3条直流开工，而今年往后有望以年均2-5条特高压直流节奏的开工。金上-湖北投资共计335亿元，涉及2个±800kV换流站、1个±400kV换流站建设和1900km特高压输电线路，规模较大。同日，国家电网还开工了湖北通山抽水蓄能电站。根据我们的统计，年初至今，已有湖南汨罗玉池、浙江乌溪江混合式、山西省垣曲二期、湖北南漳、浙江庆元、陕西曹坪等6个共计7.098GW电站抽蓄核准，另有浙江紧水滩、湖北大悟、甘肃黄龙、湖北通山等4个共计4.097GW抽蓄电站开工，核准开工规模远超去年同期。电力建设大年正在进行时，我们建议关注电力工程设备制造和工程服务两个环节，建议关注平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气、保变电气、中国能建、中国电建等。 1.6储能 22年储能新技术装机增速加快。日前，国家能源局召开新闻发布会，根据各省级能源主管部门上报的数据，截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，平均储能时长约2.1小时，同比2021年底增长110%以上。从2022年新增装机技术占比来看，锂离子电池储能技术占比达94.2%，新增压缩空气储能、液流电池储能技术占比分别达3.4%、2.3%，占比增速明显加快。此外，飞轮、重力、钠离子等多种储能技术也已进入工程化示范阶