中南传媒2025年半年报显示,传统发行业务和出版业务面临行业环境疲软和竞争压力,分别同比下降9.26%和增长1.34%。数字及媒体业务表现亮眼,收入同比增长44.89%。公司主动缩减低毛利业务,毛利率回升至45.84%,但费用率因收入下滑微升。马栏山项目即将投产,将为短视频、融媒体、数字教育等业务提供支撑。公司持续重视股东回报,上半年拟派息近1.8亿元。预计2025-2027年公司营业收入分别为137亿元、142亿元、148亿元,归母净利润分别为17.2亿元、18.3亿元、18.9亿元,对应EPS为0.96元、1.02元、1.05元,维持“买入”评级。风险提示包括学龄人口下滑、新业态落地不及预期、财税政策和出版行业政策调整。