工业硅基本面改善有限 价格延续弱势震荡筑底

行情回顾与展望

工业硅期货价格弱势反弹，Si2501收盘价12435元/吨，跌0.48%，成交量157546手，持仓量1533409手，净9095手。现货价格稳定，四川553价格11600元/吨，云南通氧11700元/吨；421#四川价格12600元/吨，云南价格12500元/吨，内蒙古价格12350元/吨，新疆价格12350元/吨。

基本面分析

• 供应端：11月第1周产量89870吨，环比下降5.91%，主要减产来自四川和云南产区。枯水季成本抬升将夯实底部支撑，但北方高开工可能部分抵消减产利好，短期产量未降至去库水平。
• 需求端：有机硅、铝合金和出口变化不大，多晶硅为主要增量。10月多晶硅产量约13.36万吨，环比下降3.15%。四川地区部分产能降负荷，预计11月多晶硅产量环比下降约5%。

后市展望

期货库存仍向现货市场转移，流动性释放压力将体现在现货库存上。基本面改善有积极因素但难有明显逆转，交割规则修改限制下方空间，整体延续弱势震荡筑底。

行情要闻

• 广期所工业硅仓单53217手，净减少364手。
• 硅业分会数据显示，10月全国产量45.21万吨，环比增2.55%，同比增26.49%。北方地区产量增加，南方地区枯水期减产，预计11月整体减量约3万吨。
• 仓单集中注销（空），装置扩大减产规模（多），宏观政策刺激加码（多）为风险因素。