周度评估及策略推荐
- 现货端：上周市场供应充裕，价格延续跌势。节前屠宰放量，部分养殖企业执行降重政策导致均重下滑，肥标差微升。河南均价周落0.32元至12.64元/公斤，四川周跌0.26元至12.1元/公斤，广东周跌0.3元至13.06元/公斤。养殖端出栏积极性高，散户大体重猪释放，但节日期间消费预计增量，下周猪价或微落，假期或小涨后回落。
- 供应端：8月官方母猪存栏4036万头，环比小落0.1%，仍高于正常水平，或导致2025年基本面弱于2024年。政策端强制去产能预期强，但产能去化需关注钢联、涌益等数据。9-11月仔猪供应增幅明显，6-8月集团厂降重导致部分供应前置，或对冲当前压力，需关注体重去化及三季度末累库风险。
- 需求端：9月初开学、中下旬降温及中秋国庆备货或存边际好转，但国庆后需求再度低迷，直至降温及春节后转好。
- 小结：当前供大于求，散户恐慌性出栏加剧下跌。盘面预期需求、累库、降产能，但高位升水吸引空头增仓，短期走势偏弱，维持高空近月及反套思路，留意持仓风险，可用卖期权对冲波动率，节前注意风控。
基础面评估
- 现货：大幅走低，基差回落，月差走反套逻辑。
- 仔猪和母猪价格：后备母猪价格稳定，淘汰母猪价格下降。
- 供应数据：母猪存栏持续增加，官方与钢联、涌益数据差异显示去产能效果待观察。仔猪出生量9月后明显上升，集团厂降重导致部分供应前置。
- 需求数据：开学、降温、备货或阶段性好转，但长期仍需关注消费复苏。
交易策略建议
- 高空近月及反套：短期盘面偏弱，关注持仓风险及波动率变化。
- 卖期权对冲：担心波动率回落可用此方式。
- 节前风控：注意市场波动及政策变化。
期现市场
- 基差和价差：现货走弱，基差回落，月差走反套。
- 屠宰数据：屠宰放量，规模场体重企稳回升。
成本和利润
- 成本：饲料成本及效率改善致成本持续下滑。
- 利润：猪价多年同期最弱，年内全面亏损。
库存端
