市场表现与驱动因素
本周油价走强，主要受对俄罗斯石油供应下降的担忧推动。乌克兰加强对俄石油设施的袭击，以及欧美可能升级对俄制裁，加剧了市场对俄油出口减少的预期。然而，基本面过剩预期和伊拉克库尔德原油出口恢复等因素限制油价涨幅。
基本面分析
- 供应端：欧佩克+计划9月增产55万桶/天，预计三季度环比平均增产50-80万桶/天，10月增产计划为13-14万桶/天，实际增产量预计低于10万桶/天。美国、加拿大、巴西、圭亚那、挪威均出现增产集中释放，供应压力逐步增加。
- 需求端：汽油消费旺季结束，欧美炼厂进入秋季检修期，需求环比走弱。关税政策不确定性下，需警惕Q4全球经济放缓风险，可能导致油品需求下调。
交易策略
供应强、需求弱，建议原油继续逢高做空，关注SC主力合约在500元/桶附近的做空机会。
近期交易热点
- 伊朗8月原油装船量环比减少15万桶/天，产量环比增加4万桶/天。
- 9月俄罗斯原油出口量未显著下降，东岸原油ESPO贴水收窄至-6.08美元/桶。
原油期货价格及持仓
- SC仓单持平，内盘升水收窄。
- WTI投机多头净持仓环比持平。
欧佩克与俄罗斯供应
- 欧佩克9国8月环比增产33万桶/天，符合增产目标。
- 俄罗斯6月原油产量环比增产2万桶/天，略低于目标产量。
美国基本面
- 美国EIA上周原油产量增加2万桶/天，6月产量环比增加14万桶/天。
- 美国炼厂开工率下降0.3%，进入检修期预计开工率将季节性下滑。
- 上周美国原油及石油制品总库存去化24万桶，原油意外去库61万桶。
国际需求
- 亚太油品需求占全球30%。中国8月原油进口量环比增加56万桶/天，1-8月均值同比增加29万桶/天。
- 印度8月消费环比下降18万桶/天，1-8月均值同比持平。
国际库存
- OECD发达国家1-7月总油品库存小幅累积，原油库存环比累库2800万桶。
- 新加坡成品油库存去库260万桶/天，欧洲原油库存环比去库22万桶。
价差
- 近月价格再度偏强，Back结构加深，远期曲线呈“U”字型。
- 汽油裂解收窄，柴油裂解走强。
- BW价差走扩，布迪价差走扩。
