市场表现与基本面分析
本周油价震荡走弱，主要受贸易摩擦升级、特朗普压低油价言论以及美伊和谈可能等因素影响。伊朗供应存在下降风险，但俄罗斯原油出口暂时未受显著影响，因制裁宽限期至2月27日。欧佩克+维持4月增产计划，美国原油产量持稳。美国炼厂进入检修期导致季节性累库，但成品油需求高于去年同期，成品油裂解走强。全球贸易摩擦升级可能抑制油品需求。
近期交易热点
伊朗原油产量和出口量环比下降，俄海运原油出口量降至2023年8月以来最低水平。美国气温仍偏冷，取暖需求支撑短期需求。
原油期货价格及持仓
外盘油价震荡，内盘SC原油期货因俄油进港放松而大跌，但250万桶仓单注销出库导致月差和内外价差未完全恢复正常。WTI投机多头净持仓环比减少3万张。
基本面情况
欧佩克与俄罗斯供应
欧佩克9国1月环比减产10万桶/天，伊拉克减产11万桶/天，尼日利亚减产4万桶/天。利比亚油田产量恢复，俄罗斯11月原油产量不变，超产14万桶/天。
美国基本面主要情况
美国原油产量恢复1.6万桶/天，炼厂开工率高于去年水平，汽油和馏分油消费环比增长。上周原油及石油制品总库存去库147万桶，其中原油累库407万桶，库欣交割库累库87万桶。
国际需求
亚太油品需求占全球30%，中国12月原油进口量环比减少16万桶/天，印度12月消费环比回升5万桶/天。
国际库存
OECD油品总库存环比去化2200万桶，低于五年均值。新加坡成品油库存累积96万桶/天，欧洲原油库存处于历史最低水平，成品库存显著高于历史同期均值。
价差
内盘近次月价差依然很大，外盘月差回落。欧美裂解价差持平，亚洲裂解偏强。BW价差走扩，布迪价差收窄。
研究结论与风险点
短期油价可能维持震荡，因美国外交和贸易政策的不确定性。重点关注欧佩克如期增产、俄罗斯原油出口减量，以及美伊和俄乌谈判。风险点包括地缘风险扩大、需求超预期、供应意外中断、伊朗被加大制裁。
