德邦化工PVC助剂再涨价关注键邦股份等乙酰丙酮乙酰

PVC助剂行业景气度提升，关注键邦股份等核心企业

乙酰丙酮/乙酰丙酮盐价格显著上涨

根据百川盈孚数据，截至9月26日，乙酰丙酮/乙酰丙酮钙价格分别为1.9/2.05万元/吨，较上周上涨800/800元/吨，较近7年最低价（2025年6月30日）上涨6000/7500元/吨，显示行业景气度回升。

PVC助剂多样化及环保重要性

PVC环保助剂占生产成本比例虽小，但对提升产品质感和使用寿命至关重要。核心助剂包括：

• 乙酰丙酮盐：兼具光稳定、热稳定及抗氧性能
• 赛克：优异化学稳定性，用于PVC稳定剂、耐热漆等
• DBM/SBM：DBM为光/热稳定剂，SBM为B-二酮类光稳定剂

乙酰丙酮行业景气反转逻辑

行业经历供给收缩与需求增长的双重利好：

• 供给端：2021年以来价格持续下行，部分企业退出（如河北艾森德参保人数从84人降至10人），预计产能持续出清
• 需求端：全球市场规模预计从2018年的3.38亿美元增至2025年的4.45亿美元，应用领域不断拓展
• 核心企业：浙江伟荣、键邦股份、新华制药、广西金源（国内）；德国巴斯夫（海外）

PVC环保助剂景气反转预期

• 价格触底：2022年以来乙酰丙酮盐、赛克及DBM/SBM价格持续下行，预计高成本产能将逐步退出
• 政策驱动：环保政策推动传统热稳定剂替代（如限制铅盐使用）
• 供需改善：供给端趋于集中，需求端持续增长，相关产品价格具备反弹潜力

建议关注

• 键邦股份：乙酰丙酮盐产能0.424万吨（在建1万吨）、赛克3.45万吨、DBM/SBM合计5000吨（规划7000吨）
• 新华制药：乙酰丙酮盐产能1万吨
• 佳先股份：DBM/SBM产能分别为7000/3000吨