保险行业2023年4月上市险企保费数据点评：寿险保费延续景气，非车策略导致财险增长分化

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寿险与财险市场概览

寿险保费增长与策略差异

• 整体趋势：1-4月上市险企累计寿险保费整体呈现正增长，主要受保本理财需求旺盛驱动，储蓄险销售活跃。
• 保费增速：
  • 平安人寿：+6.0%
  • 中国人寿：+4.0%
  • 太平人寿：+1.9%
  • 人保寿险：+1.6%
  • 新华保险：-0.5%
  • 太平洋人寿：-2.9%
• 4月单月增速：
  • 人保寿险：+38.5%
  • 平安人寿：+7.7%
  • 太平人寿：+7.5%
  • 中国人寿：+5.6%
  • 新华保险：-2.0%
  • 太平洋人寿：-5.7%

车险与非车业务

• 车险表现：1-4月累计增长稳定，4月同比增长6.1%，主要受益于新车销量回暖及汽车保有量提升。
• 非车业务策略差异：
  • 太保财险：+16.0%
  • 太平财险：+15.6%
  • 人保财险：+9.5%
  • 平安财险：+5.8%
• 4月单月：
  • 太保财险：+13.2%
  • 平安财险：+7.3%
  • 人保财险：+6.7%
  • 太平财险：+2.9%

重疾险与NBV预测

• 重疾险基数：当前处于底部，基本面下行阶段接近尾声。
• 供需共振：旺盛的保险储蓄需求与供给侧结构优化产生协同效应，推动NBV转正。
• 全年预期：预计上市险企NBV将持续性复苏，全年实现超预期改善。

投资建议

• 行业展望：“增持”行业，考虑寿险基本面改善与财险马太效应。
• 具体建议：优先关注进行寿险改革并取得成效的中国太保与平安人寿。

风险提示

• 监管不确定性
• 市场竞争加剧
• 产品难以满足客户需求