沪铜节前仍有备货需求 沪锌库存仍在累库趋势中

沪铜

• 行情资讯：9月24日，沪铜主力合约收涨0.03%至79960.0元。伦铜大涨3.27%至10320美元/吨，美元指数反弹压制铜价，但供应端扰动（如Grasberg矿山事故）刺激铜价冲高。LME铜库存减少200至144775吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水73.1美元/吨。国内上期所铜仓单减少0.03至2.7万吨，上海现货升水期货持平于55元/吨，采购和销售情绪偏弱，国庆节前备货情绪不及预期。广东地区库存减少，现货升水期货持平于70元/吨，台风影响交投有限。国内铜现货进口维持小幅亏损，精废价差缩窄至1880元/吨，废铜替代优势提高。
• 策略观点：美联储议息会议偏鹰表态短期压制情绪，但若降息进程推进，市场情绪预计不会明显受抑。产业端铜原料供应紧张预期强化，Grasberg矿山事故显著下调产量。当前旺季需求表现一般，但长假临近下游仍有一定备货需求。短期铜价预计延续偏强。

沪锌

• 行情资讯：9月24日，沪锌指数收涨0.06%至21865元/吨。伦锌3S涨12至2882美元/吨。SMM0#锌锭均价21820元/吨，上海基差60元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-75元/吨，沪粤价差15元/吨。上期所锌锭期货库存5.74万吨，内盘上海基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。LME锌锭库存4.58万吨，注销仓单1.5万吨，外盘cash-3S合约基差43.16美元/吨，3-15价差35.99美元/吨。剔汇后沪伦比价1.067，锌锭进口盈亏-3229.52元/吨。国内社会库存小幅去库至15.70万吨。
• 策略观点：锌矿国产TC滞涨，进口TC虽上行但沪伦比值低位，进口TC上行速率将放缓，锌矿过剩程度缓解。国内锌锭社会库存累库，海外LME锌锭库存去库，沪伦比值持续走弱。9月18日美联储降息25BP但表态不及预期，有色金属板块情绪降温。预计短期沪锌偏弱运行。