公司深度：点亮 AI 算力一体化平台之“光”

东阳光正经历从传统制造业巨头向AI算力一体化平台提供商的战略转型，这是对全球AI算力需求爆发的系统性回应与生态布局。公司通过战略性拟收购秦淮数据中国，获得稀缺的算力入口与顶级客户接口，奠定生态级玩家地位。

核心观点与关键数据：

1. 战略转型背景：全球云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2025年资本开支预计达3590亿美元，国内阿里巴巴未来三年投入3800亿元用于AI基础设施，AI算力需求爆发。巨型AI项目（如OpenAI“星际之门”计划投资5000亿美元）对算力基础设施提出高要求。
2. 核心收购：拟收购秦淮数据中国，280亿元收购，国内数据中心行业最大并购交易纪录。秦淮数据中国2024年营收60.48亿元，净利润13.09亿元，国内市场排名第二。
3. 收购价值：获得头部客户（字节跳动等）资源与全国性算力网络，技术优势与高端算力场景深度嫁接，构建“技术-场景-能源”协同闭环。
4. 技术引擎：
   • 液冷：从材料到系统解决方案，满足1200W芯片液冷需求，储备1400W技术。
   • 光通信：战略投资纵慧芯光（VCSEL芯片），补全数据中心高速互联技术。
   • 电源组件：积层箔专利技术，提供高效能源管理解决方案，已签署兆瓦级订单。
5. 未来展望：打造“绿色能源-硬件技术-算力设施-AI应用-运营服务”全栈闭环生态，从部件供应商到生态级企业跃迁。

研究结论：

• 预计公司2025-2027年收入分别为157/248/300亿元，归母净利润14/22/28亿元，对应PE分别为51/32/25倍。
• 维持“买入”评级，公司积极布局AI基建，切入AIDC，多赛道协同受益AI算力需求爆发。
• 风险提示：AI需求不及预期、液冷进展不及预期、市场竞争风险。