供给端扰动仍有反复 多晶硅价格高位整理

行情复盘

9月23日，多晶硅期货主力合约收跌2.74%至50260.0元，资金整体流出7.83亿元。

背景分析

• 工业硅：8月出口量环比增4%至7.66万吨，同比增18%；1-8月累计出口量同比增2%。进口量环比降67%至0.13万吨，1-8月累计同比降67%。光伏玻璃出口量环比增11.86%至46.61万吨，同比增33.74%；1-8月累计同比增16.49%。
• 工业硅价格：华东不通氧553#均价9200元/吨，421#均价9700元/吨，期货主力合约收跌0.28%至8,925元/吨。供给端新疆部分检修厂复产，西南电力成本低位，开工回升；需求端多晶硅减产部分被复产抵消，有机硅某大厂停车致供给收紧，但近期单体厂恢复，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿低。

后市展望

• 多晶硅：供给端企业减产与部分复产相抵，8月产量环比增至13万吨左右。需求端8月底前采购发货显著，库存下降，涨价向下游传导，但终端需求压力大，组件受成本及需求挤压，涨价阻力大。
• 价格走势：供给端扰动反复，多晶硅价格高位整理，下游原料库存高位，短期难集中补库，现货涨势受压。后续关注产业政策及宏观情绪。

交易策略

• 多晶硅：区间操作，虚值看跌期权持有，套利策略可参与2511、2512反套。
• 工业硅：短期高位整理，警惕冲高回落，关注政策及企业动态。

风险提示

宏观风险、供给端扰动、需求不及预期。