政策双周报（0905-0920）：基金销售费率征求意见稿发布，14D逆回购招标方式调整

一、宏观基调

• 推进全国统一大市场建设，整治企业低价无序竞争。
• 加大力度扩大服务消费，促进民生改善和经济高质量发展。
• 促进民间投资发展，激发民间投资活力。

二、财政政策

• 积极运用财政政策，专项债券支持偿还地方政府拖欠企业账款。
• 地方化债取得进展，超六成融资平台退出，债务利息成本降低。
• 提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度。

三、货币政策

• 优化简并一级交易商考评指标，理顺利率传导，增强国债收益率曲线基准性。
• 14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，强化7天期逆回购政策利率地位。
• 全球金融稳定体系面临监管碎片化、新兴领域监管不足等挑战。

四、金融监管

• 公募基金销售费率降低，第二批科创债ETF发售。
• 保险公司资本保证金管理办法出台，提高存放银行净资产规模要求。
• 信托公司管理办法修订，强化信托监管要求。
• 券商分类评价自评工作启动。
• 三大AMC控股权划转至中央汇金，基金抱团科技赛道存在流动性风险。

五、房地产政策

• 深圳放开多区限购政策，上海首套房免征房产税。
• 深圳发布住房公积金管理办法征求意见稿，北京、上海调整公积金缴存基数上下限。

六、关税政策

• 中美元首通话，就中美关系稳定发展作出战略指引。
• 中美就TikTok等问题达成基本框架，中国反对将科技和经贸问题政治化。

七、风险提示

• 流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。