AIDC电力设备
市场空间与增长：全球算力建设高速增长，预计2025-2030年全球数据中心新增算力负载106GW，年均新增17.7GW。数据中心供配电设备功率是算力负载的3-5倍，预计2025-2030年AIDC电力设备需求年均增速为20%，2030年市场空间达85-74GW。国内数据中心资本开支持续增长，阿里巴巴、腾讯、三大运营商等资本开支大幅提升。海外云厂2025年资本开支将超3500亿美元，同比增长约46%。
行业观点：国内企业竞争优势明显，头部企业逐步建立解决方案提供能力。算力芯片国产替代推动价值链向中国企业转移。2025年或成为全球AIDC建设元年，云厂资本开支放量。建议关注800V HVDC和固态变压器等技术变革。
产业链：涉及变压器/开关柜（金盘科技、明阳电气等）、UPS/HVDC（中恒电气、科华数据等）、服务器电源（麦格米特等）、BBU（蔚蓝锂芯等）、铜连接（沃尔核材等）。
投资建议：关注变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源，推荐金盘科技、明阳电气等。
电网
投资完成情况：2025年1-7月电源工程投资同比增长3.1%，电网工程投资同比增长12.5%。7月电源工程投资同比下降8.9%，电网工程投资同比下降0.7%。
煤电：2025年新增核准容量同比增长1%，新增开工容量同比下降48%。2024年新增核准容量同比下降33%，新增开工容量同比增长8%。
特高压：第三次设备采购中标金额13.0亿元，环比增加151%。预计2025-2027年特高压直流线路投运4/3/5条，交流投运1/2/2条。“十五五”期间直流投运条数有望达20条以上。
主网招标：第四次变电设备中标金额141.2亿元，同比+16%。2024年输变电设备招标合计中标金额728.5亿元，同比增长7.5%。
智能电表：第二批招标数量2066万台，同比增长26%。2025年累计招标数量5548万台，同比下降12%。累计中标金额121.7亿元，同比下降33%。
产业链量价：取向硅钢价格环比下跌3.7%，线缆级EVA价格上涨3.5%。
行业观点：25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望集中释放。网内企业25-27年业绩确定性强。网外企业通过新产品、新市场和份额提升持续增长。25年是电改重要年份，电力交易、虚拟电厂、绿电直供等商业模式逐步成熟。中国企业出海稳步推进，海外份额提升空间大。
投资建议：关注下半年特高压订单、虚拟电厂/电力交易/绿电直供、电力设备出海，推荐思源电气、三星医疗、平高电气等。
投资建议
AIDC电力设备：关注变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源，推荐金盘科技、明阳电气等。
电网：关注下半年特高压订单、虚拟电厂/电力交易/绿电直供、电力设备出海，推荐思源电气、三星医疗、平高电气等。
风险提示
AI投资力度不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。
