市场信息
- 期货合约收盘价：硅铁主力合约5648元/吨，下跌1.53%，持仓减少11755手；锰硅主力合约5870元/吨，下跌1.58%，持仓增加5304手。
- 现货价格：硅铁部分区域上涨30-250元/吨，锰硅部分区域下跌20元/吨。
- 原材料：锰矿现货平稳，澳块40.2元/吨，南非半碳酸34.3元/吨，加蓬块40元/吨；兰炭小料平稳。
- 基差/价差：硅铁内蒙古-30元/吨，宁夏-30元/吨，青海-380元/吨，天津-250元/吨，江苏-350元/吨；锰硅内蒙古-30元/吨，宁夏-50元/吨，广西-50元/吨，天津-50元/吨，江苏-120元/吨。
市场研判
- 硅铁：现货稳中偏强，供应端开工率微降但产量仍高位，需求端钢坯出口创新高，铁水产量维持高位。市场情绪受反内卷品种拖累，但估值不高，成本支撑坚挺。空单可减持或卖出看跌期权保护。
- 锰硅：锰矿港口低库存，价格坚挺。供应端开工率与产量下降但绝对值仍高位，需求端电炉利润不佳，螺纹钢产量下降。空单可减持或卖出看跌期权保护。
重要资讯
- 工业和信息化部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，目标设定在4%左右，要求80%产能完成超低排放改造。
- 海关总署数据：8月钢坯出口176万吨，环比增12%，同比增230%；1-8月累计出口924万吨，同比增292%。
相关附图
- 图1：铁合金主力合约走势回顾。
- 图2：盘面主力合约sf-sm价差。
- 图3：硅铁月间价差。
- 图4：锰硅月间价差。
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
- 图7：硅锰现货价格。
- 图8：内蒙硅锰现货价格。
- 图9：铁合金电价。
- 图10：硅铁成本与利润。
- 图11：硅锰成本与利润。
- 图12：硅铁生产成本。
- 图13：硅锰生产成本。
- 图14：硅铁生产利润。
- 图15：硅锰生产利润。
研究结论
- 单边：受反内卷品种下跌拖累，但合金自身估值水平不高，空单可减持或卖出看跌期权保护。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
