AI算力景气持续模型迭代驱动推理需求扩张 20260713

研报总结

核心观点

• AI算力景气持续：AI服务器、智算基础设施等硬件链条业绩弹性突出，软件及安全公司经营质量边际改善，共同支撑计算机板块行情延续。
• 海外模型密集迭代：OpenAI、xAI、Meta等发布新模型，推动模型竞争从能力验证走向办公、开发、内容和多模态场景落地，持续拉动推理侧token消耗和基础设施投入。
• 国内厂商持续加码：智谱、MiniMax等头部模型厂商围绕AGI、Coding、Agent和基础设施扩张持续投入，有望带动国产算力、数据、开发者生态和AI应用商业化机会。

关键数据

• 浪潮信息预计2026H1归母净利润同比增长226%-288%。
• 紫光股份预计同比增长83.50%-122.89%。
• 智谱拟配售募资约314亿港元。
• MiniMax完成近160亿港元融资，拟将约80%资金用于AI基础设施及模型研发。

研究结论

• AI算力仍是当前计算机板块基本面兑现最明确方向。
• 长程任务、多Agent协同、工具调用、实时交互和多模态生成将持续拉动推理侧token消耗和基础设施投入。
• 继续看好GPU、CPU、服务器、存储、算力租赁及Pre-AI数据治理环节。

重点推荐

• 海光信息、中科曙光、智谱（H股）、MiniMax（H股）、浪潮信息、深信服、中控技术、国能日新、软通动力、晶泰控股（H股）、视源股份。