贵金属周报：暂停降息落地，价格偏强震荡

行情回顾与周度观点

上周美黄金和美白银价格偏强震荡。美黄金周内上涨1.95%，报收2832美元/盎司，关注上方压力位2880，下方支撑位2780；美白银周度涨幅3.85%，报收32.2美元/盎司，关注下方支撑位30.5，上方压力位33。主要原因是美联储1月议息会议暂停降息，地缘紧张局势持续，同时央行购金进程和避险情绪对贵金属价格形成支撑。市场预计美联储3月议息会议仍会维持利率不变，后续降息幅度较难边际加大。

关键数据与事件

• 库存：黄金COMEX库存增加100,891.19千克至974,043.57千克，上期所库存持平于15,141千克；白银COMEX库存增加279,487.39千克至11,067,375.68千克，上期所库存增加15,286千克至1,403,431千克。
• 持仓：黄金CFTC投机基金净多持仓增加2,947手至306,154手；白银CFTC投机基金净多持仓减少2,354手至41,214手。
• 重要事件：美联储暂停降息，鲍威尔表示通胀仍需取得实质性进展；欧央行如期降息25基点；特朗普签署对加拿大、墨西哥商品加征关税的行政令。

策略建议

建议持区间交易思路，参考沪金04合约运行区间640-675，沪银04合约运行区间7500-8500。

本周关注重点

关注美国1月ADP就业数据（周三）、欧元区12月零售销售月率（周四）、美国1月非农就业人口变动季调后及失业率（周五）。