成本端分析
- 国际油价：OPEC+增产导致供应过剩风险增强，需求季节性回落，预计下周国际油价偏弱运行。
- PX：前期PX-石脑油价差下跌过快，下游PTA开工率提升，需求增加，PX延续去库，预计下周PX-石脑油价差有修复反弹预期。
供应端分析
- PTA：福海创等大型装置重启计划，PTA产量维持增长态势。
- 乙二醇：国产量上升预期，进口货到货减少明显，总供应预计下跌。
需求端分析
- 聚酯产量：部分检修装置重启及新装置投产，预计下周国内聚酯产量小幅提升。
- 市场需求：订单以秋冬面料为主，需求未见实质性改善，常规坯布库存高企，厂商备货积极性受抑制，短期终端织造负荷向上空间有限。
策略建议
- PTA：供需平衡表或由去库转向累库，但加工费低位，检修计划增加，成本端支撑仍在，预计延续区间震荡格局。
- 乙二醇：供需转弱预期较强，但主港库存低位，下方支撑明显，预计短期偏弱震荡运行。
重点关注
产业链重要数据
- 上游分析
- PX行情：需求不及预期，PX回落调整，亚洲PX收盘价815.67美元/吨CFR中国。
- PX产能利用率：85.51%，环比上升0.88%。
- PX-石脑油价差：218.9美元/吨，较9月12日下跌13.91美元/吨。
- PTA基本面分析
- PTA行情：缺乏利好驱动下，PTA偏弱震荡，现货价格4555元/吨，基差2601-81。
- PTA产能利用率：77.29%，环比上升2.34%。
- PTA加工费：进一步向下空间有限，预计短期延续弱势格局。
- 9月PTA供需：由去库转向松平衡。
- MEG基本面分析
- 乙二醇行情：供应压力凸显，延续弱势格局，张家港乙二醇收盘价格4352元/吨。
- 乙二醇产能利用率：67.04%，环比上升0.48%。
- 乙二醇港口库存：38.37万吨，较9月15日降低1.19万吨。
- 乙二醇加工利润：各工艺利润全线下跌。
- 下游需求端分析
- 聚酯产量：聚酯周均产能利用率87.89%，环比持平，下周预计小幅提升。
- 聚酯产能利用率：传统旺季预期下，9月存在上涨预期。
- 切片工厂提负：涤纶长丝、涤纶短纤、纤维级聚酯切片产能利用率均有所提升。
- 下游采购：采购积极性不佳，产品库存小幅累积。
- 织造负荷：江浙织造行业开工负荷62.19%，较上期下降0.23%，订单以秋冬面料为主，需求未见实质性改善。
聚酯产业链基本面总结
- 成本端：国际油价偏弱运行，PX成本支撑尚可，但终端需求不足，PX尾盘大幅回落。
- 供应端：PTA产能利用率提升，乙二醇供应压力凸显。
- 需求端：聚酯产量小幅提升，市场需求未见实质性改善，终端织造负荷向上空间有限。
- 库存：PTA近月维持偏紧格局，远端供需累库预期较强；乙二醇主港库存低位。
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