聚酯周报：PTA：成本及供需双重拖累，PTA偏弱整理为主 MEG：宏观扰动减退，乙二醇回归区间震荡

产业链上游分析

• 成本端：地缘局势缓和，国际油价下跌，成本支撑减弱。截至10月18日，PX收于847.33美元/吨，PX-石脑油价差至188.5美元/吨，环比下降10.34美元/吨。
• 供需：PX周均产能利用率82.75%，环比下降0.96%。福建联合和宁波大榭延续检修，九江石化恢复，供应窄幅波动，现货维持宽松。

PTA基本面分析

• 行情回顾：成本及供需双重拖累，PTA持续下跌。截至10月18日，PTA现货价格至4895元/吨，基差收至2501-78。
• 供应：恒力惠州2#停车检修，PTA周均产能利用率81.65%，环比下降1.41%。计划外检修及重启预期需关注。
• 加工费：国际油价下跌压制PX，国内供应缩量支撑PTA，加工费修复至中性偏高，但供需累库预期下或维持低位。
• 库存：10月PTA维持累库预期，供需紧平衡。

MEG基本面分析

• 行情回顾：地缘局势缓和，乙二醇高位回落。截至10月18日，张家港乙二醇收盘价格至4690元/吨。
• 供需：国内乙二醇总产能利用率62.27%，环比下降0.63%。北方化学、内蒙古建元等装置重启，供应量增加有限。
• 库存：截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量55.1万吨，库存止降回升。
• 利润：各工艺加工利润分化，一体化利润跌至-131.89美元/吨，煤制利润恢复至-563.70元/吨。

产业链下游需求端分析

• 产能：聚酯周均产能利用率88.12%，较上周持平。下周安阳等装置重启及荣盛新装置投产预期下，产量或小幅增加。
• 织造：截至10月17日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上升0.19%。终端订单天数减少，以冬季保暖面料存量刚需为主，短期内开机率持稳。

聚酯产业链基本面总结

• 成本端：国际油价下跌，PX成本支撑减弱，PX现货维持宽松。
• 供应端：PTA供应稳定，MEG供应量增加有限。
• 需求端：聚酯产量小幅增加，织造行业开机率持稳，终端刚需为主。
• 库存：PTA供需紧平衡，MEG库存止降回升。
• 策略：PTA短期弱势运行，关注计划外检修及原油波动；乙二醇短期震荡整理，关注国内存量装置回升影响。
• 重点关注：贸易争端、能源价格、消息面变化。