核心观点
本周碳酸锂价格中枢小幅抬升，主要跟随宏观情绪，商品整体走势回暖的情况下小幅跟涨。基本面短期看并无明显矛盾，难以驱动单边行情。
关键数据
- 盘面价格：主力2511合约收盘价73960元/吨，周环比+2800元/吨，涨幅3.93%，当前仓单3.95万张。
- 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价73500元/吨，周环比+1050元/吨，涨幅1.45%；工业级碳酸锂报价71250元/吨，周环比+1050元/吨，涨幅1.50%，电工碳价差2250元/吨，价差不变。
- 矿端：锂辉石精矿报价小幅上涨，当期外购锂辉石精矿加工成本约7.45万元/吨，基本于盘面持平。
- 锂盐端：碳酸锂周度产量20363吨（环比+400吨），锂辉石来源12869吨（环比+160吨），锂云母来源2860吨（环比+130吨），盐湖来源2745吨（环比+90吨），回收来源1889吨（环比+20吨）。碳酸锂周度库存137631吨（环-981吨），冶炼厂库存34456吨（环比-1757吨），下游库存59495吨（环比+1216吨），其他库存43580吨（环比-440吨）。
- 进出口：7月国内锂精矿进口57.6万吨，环比+35%，同比+5%，其中澳大利亚进口42.7万吨，环比+67%，同比+13%；津巴布韦进口6.2万吨，环比-38%，同比-35%；巴西进口0.11万吨，环比-97%，同比-93%。1-7月国内累计进口338万吨，累计同比+1%。7月国内进口碳酸锂1.38万吨，环比-22%，同比-43%，其中智利进口0.86万吨，阿根廷进口3950吨，1-7月国内碳酸锂进口13.2万吨，累计同比+1%。
- 正极与电解液：8月磷酸铁锂产量31.6万吨，环比+9%；三元材料产量7.3万吨，环比+7%；锰酸锂产量1.12万吨，环比-4%，钴酸锂产量1.24万吨，环比+19%；磷酸铁锂周度库存9.6万吨，环比+1%，库存天数9.9天，三元材料周度库存1.75万吨，环比持平，库存天数8.1天。
- 电池与终端：8月电池产量160GWH，同比+39%，环比+11%，其中磷酸铁锂电池123GWh，同比+54%，环比+14%，三元电池产量32Wh，同比+4%，环比+3%；铁锂电池占比77%，三元电池占比20%。截止7月底，国内新能源汽车库存78万辆，环比-10%，其中厂家库存20万辆，经销商库存58万辆。近期新能源经销商的厂家和渠道库存明显下降，行业库存总体压力稍有改善。
- 平衡：预计9月锂供给13.2万吨碳酸锂当量，锂需求13.6万吨碳酸锂当量，去库约4951吨。
研究结论
- 旺季去库趋势不变，但去库幅度反映在现实端，矛盾并不突出。
- 当前利多在于旺季下游持续补库对于现货有一定支撑，利空在于盘面前期给到丰厚利润，仓单注册量接近4w，对于价格压制明显。
- 后续可能继续围绕“9月30日江西8个矿山储量核实报告完成情况以及矿山变更是否会导致矿山停产”进行交易，该事件目前并无定论，近期碳酸锂波动率回落，若后续针对预期进行交易，盘面波动或放大，但事件本身目前看来并无确定性，短期建议观望。
