正信期货PVC周报：基本面驱动不足，短期仍跟随宏观情绪波动

核心观点与关键数据

• 价格表现：节后PVC期货冲高回落，V2501合约收于5594元/吨（-205元），基差小幅收窄，盘面小幅升水现货。现货价格重心略有上移，华东电石法5475元/吨（较节前-70元），乙烯法5650元/吨（+0元）。
• 供给端：本周PVC开工负荷77.66%（+0.17%），其中电石法77.65%（+0.53%），乙烯法77.69%（-0.86%）。检修损失量环比略减至5.948万吨。下周检修与装置恢复并存，预计开工窄幅波动。电石价格重心上移后稳定，乌海电石出厂价2900元/吨，下周或小幅下移。乙烯法原料价格变化不大。
• 需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化节前备货为主，采购积极性低，维持刚需。管、型材企业以销定产，开工恢复至节前水平。9月出口或将继续增加，1-8月出口同比增加7.8%，但10月出口量或有下滑。
• 库存端：华东及华南样本总库存44.76万吨（环比+0.83%，同比+13.55%），绝对量同比偏高。
• 成本端：外采电石法PVC企业延续亏损，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利。电石价格预期稳中略跌，烧碱价格有小涨可能，成本端支撑作用不明显。

研究结论

PVC基本面变化有限，供应端维持高位，需求表现依旧疲软。节后宏观情绪边际转弱，商品普遍高位回调。短期PVC盘面表现仍会受到商品情绪波动影响，未来政策进入平淡期时PVC将重回基本面弱势逻辑。策略建议关注电石及烧碱价格、下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策。