行情回顾
- 宏观面：8月中国工业增加值、社会消费品零售总额、货物进出口总额均有所增长，CPI同比下降。美联储降息25个基点至4.00%～4.25%。
- 氧化铝：国产氧化铝现货均价下跌，开工率回升。澳洲氧化铝FOB均价下跌，进口窗口打开。港口库存处于低位，社会库存累库。期货库存持续回升。
- 电解铝：长江有色市场铝（A00）平均价下跌。8月原铝产量同比减少0.5%，1-8月累计产量同比增长2.2%。下游加工龙头企业开工率回升。铝锭库存累库，期货库存减少。沪伦铝比值下降，铝材出口同比下滑。
- 铝合金：废铝供应偏紧，价格高位。ADC12成本及利润下降，现货价格下跌。海外ADC12价格下跌，进口利润下降。ADC12产量及铝合金进出口量下降。铝合金社会库存累库。
基本面分析
- 氧化铝：现货价格下跌，开工率回升。进口窗口打开，供应过剩压力持续。成本及利润收窄，库存处于低位。
- 电解铝：成本端煤炭价格涨跌互现，预焙阳极价格持稳。成本持续下降，行业利润较高。供应能力维持高水平，现货价格震荡下跌。铝价走势及升贴水震荡偏弱。需求端下游铝加工企业开工率回升，铝锭库存累库，期货库存减少。进出口方面铝锭进口盈利窗口关闭，铝材出口同比下滑。
- 铝合金：废铝供应偏紧，价格高位，铝精废价差扩大。ADC12成本及利润下降，现货价格下跌。海外ADC12价格下跌，进口利润下降。ADC12产量及铝合金进出口量下降。需求端汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，但景气度影响需求。
后市展望
- 宏观：美联9月降息决议落地后，宏观利好趋弱，或使得商品价格面临短期回调压力。
- 氧化铝：成本端几内亚宁巴铝土矿可能重启，供应过剩压力持续，价格或震荡运行，关注2800-2900元/吨附近支撑。
- 电解铝：成本端原料氧化铝价格持续下跌，成本下行及较高的利润水平限制铝价上涨空间。供需来看，铝锭库存累库，但需求回暖，铝锭有望迎来去库拐点，铝价中期预计震荡偏强运行，谨防短期回调压力。
- 铸造铝合金：废铝供应偏紧，价格高位，成本支撑抬升。需求端逐渐显出“旺季不旺”的特点，对铝合金价格的利多驱动有限。铝合金社会库存持续累库。铸造铝合金短期或受铝价影响面临回调压力，中期仍有旺季预期的支撑，预计震荡偏强运行。
