债市微观交易温度计读数依然为37%

"国金证券固收-债市微观交易温度计"本期读数仍为37%，位于偏冷区间。主要指标变动如下：

1. 交易热度：

   • 1/10Y国债换手率分位值下降35个百分点，由过热区间降至中性区间。
   • 30/10Y国债换手率、TL/T多空比分位值分别回升17、13个百分点，前者升至过热区间，后者仍位于偏冷区间。
   • 全市场换手率小幅回升，机构杠杆继续下降。

2. 机构行为：

   • 基金-农商买入量分位值大幅回升63个百分点至65%，由偏冷区间升至中性区间。
   • 配置盘力度分位值回落27个百分点至14%，由中性区间降至偏冷区间。
   • 基金久期继续下降，基金分歧度回升，债基止盈压力升至中性区间。

3. 利差：

   • 政策利差由10bp小幅走阔至11bp，分位值下降8个百分点至12%，仍位于偏冷区间。
   • 信用利差、IRS-SHIBOR3M利差收窄，农发-国开利差小幅走阔，利差均值小幅收窄。

4. 比价：

   • 股债比价分位值回落4个百分点，仍位于偏冷区间。
   • 商品比价分位值回升2个百分点，不动产比价变动不大，消费品比价仍位于0%低位。

结论：

• 位于偏热区间的指标数量占比仍为20%，过热区间指标为4个，中性区间6个，偏冷区间10个。
• 交易热度、机构行为、利差、比价类指标分位均值变动不大。
• 长期国债成交占比仍是拥挤度较高的指标。
• 整体来看，债市情绪仍偏冷，但部分指标出现回暖迹象。