通信行业研究：OCS市场关注度提升，华为发布超节点新产品

通信周观点总结

核心观点与事件

1. 英伟达与英特尔合作：英伟达以每股23.28美元入股英特尔，投资50亿美元，双方将共同开发数据中心和个人计算产品。英伟达NVLink技术与英特尔x86生态结合，提升数据中心竞争力。
2. 光通信技术进展：光博会后，OCS（光芯片交换系统）产业链持续发酵，市场关注度提升。Coherent基于液晶技术的OCS获得首笔订单，OCS通过重构光信号路径提升带宽容量、降低延迟与能耗。
3. 英伟达AI平台散热需求：英伟达新AI平台单卡功耗预计超过2000W，推动微通道水冷板（MLCP）技术发展，带动水冷板、均热片需求高增。
4. 华为发布超节点产品：华为发布Atlas950/960超节点与超大规模集群，支持8192及15488张昇腾卡，算力规模突破百万卡，国产算力生态加速。

关键数据

• 电信业务：2025年前7个月，电信业务收入同比增长0.7%，总量同比增长8.9%。
• 光模块出口：2025年1-7月，光模块出口数据同比下降14%，主要因国内厂商在海外建厂。
• 物联网：截至2025年7月末，移动物联网终端用户数达28.35亿户，同比增长11.18%。
• 5G与千兆用户：截至7月末，5G移动电话用户数达11.37亿户，占比62.7%；千兆用户达2.28亿户，占比33.3%。
• 移动互联网：2025年前7个月，移动互联网累计流量达2200亿GB，同比增长16.3%。

研究结论与投资建议

• 全球AI基建投资浪潮：对服务器产业链构成长期利好，建议关注海外服务器代工厂。
• 高速光互连需求：全球数据中心建设带动高速光互连需求持续放量，看好头部光模块厂商业绩。
• 国产算力生态：国产芯片研发加速推动国产算力产业链升级，带动高性能服务器、AI加速卡及存储等设备需求增长。
• 液冷技术：英伟达新AI平台推动液冷板、均热片需求高增，建议关注液冷产业链供应商。

投资建议

建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。

风险提示

• AI商业价值不及预期
• 技术发展速度不及预期
• 供应链集中度过高
• 行业监管加剧
• 市场竞争加剧