非银金融周观点总结
市场及板块行情
- 本周（2025.9.14-2025.9.20）非银金融申万指数下跌3.66%，跑输沪深300指数3.22个百分点，位列所有一级行业第29名。
- 细分板块表现：证券板块下跌3.51%、保险板块下跌4.76%、多元金融下跌0.50%、互联网金融下跌1.32%、金融科技下跌1.97%。
- 涨跌幅靠前的个股：*ST仁东（+16.04%）、建元信托（+11.03%）、首创证券（+3.22%）、四川双马（+2.87%）、中粮资本（+2.34%）。
- 跌幅靠前的个股：新华保险（-7.39%）、中国太保（-6.51%）、亚联发展（-6.21%）、国信证券（-6.18%）、华泰证券（-6.06%）。
券商板块分析
- 8月证券交易印花税同比增长2倍。
- 单月数据：2025年8月实现251亿元，同比增长225.97%，环比增长66%，创年内单月次高纪录。
- 累计数据：2025年1-8月累计达1187亿元，同比增长81.7%，延续高增长态势。
- 原因分析：资本市场交易活跃度提升和投资者信心回暖，交易量增长驱动印花税增长，投资者风险偏好回升、政策利好等共同推动市场活跃度提高。
保险板块分析
- 寿险保费高景气延续。
- 新华保险前8个月原保险保费收入1580.86亿元，同比增长21%。
- 中国太保前8个月原保费收入3599亿元，同比增长7.77%，其中寿险2171亿元，同比增长13.2%。
- 预计：新华保险受益于个险和银保双轮驱动，太保受益于银保高增叠加个险边际有所改善。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额25178亿元，环比增加8.2%，同比增加293.4%。
- 投行：本周发行新股5家，募集资金70.7亿元；上市新股1家，募集资金1.97亿元。2025年至今IPO上市71家，募集金额674.06亿元。
- 两融：截至2025年9月18日，两市两融余额24024.13亿元，环比增加2.65%，较2024年日均水平增加53.31%。融券余额166.85亿元，占两融比例为0.69%。
- 自营业务：本周沪深300指数下跌0.44%，中证全债（净价）指数下跌0.04%。上证指数下跌1.30%，创业板指上涨2.34%，科创50上涨1.84%，万得全A下跌0.18%。
- 股票质押：截至2025年9月19日，市场质押股数3017.37亿股，占总股本3.69%，质押市值为30572.85亿元。
行业资讯
- 国家外汇管理局：8月外资总体净买入境内股票和债券。
- 上海：优化调整个人住房房产税试点政策，对高层次人才和特定购房人暂免征收房产税。
- 港股市场将迎来更多改革创新举措，涵盖上市、交易、结算、产品及资金流动等多个维度。
- 经济运行稳中向好，8月财政收入继续回暖，1—8月全国一般公共预算收入同比增长0.3%。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
